قاموس الفوركس ومفاهيم القاموس المالي

العائد على رأس المال المستثمر Return On Invested Capital – ROIC

Ads

ما هو العائد على رأس المال المستثمر Return On Invested Capital – ROIC

العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) هو الحساب الذي يستخدم لتقييم كفاءة الشركة وتخصيص رأس المال الخاضع لسيطرته إلى استثمارات الربحية، العائد على رأس المال المستثمر يعطي احساس بمدى قدرة الشركة على استخدام أموالها لإنتاج العائدات، وتكشف مقارنة العائد على رأس المال المستثمر مع متوسطه المرجح لتكلفة رأس المال(WACC)، إذا كان رأس المال المستثمر يستخدم بشكل فعال.

ويوجد هناك طريقة واحدة لحساب العائد على رأس المال المستثمر:

العائد على رأس المال المستثمر= صافي الدخل – توزيعات الأرباح ÷ رأس المال الإجمالي    

ويعرف هذا المقياس أيضا باسم العائد على رأس المال

مفهوم العائد على رأس المال المستثمر

رأس المال المستثمر والقيمة في المقام المشترك هو مجموع ديون وحقوق ملكية الشركة، ويوجد هناك عدة طرق لحساب هذه القيمة، ويتمثل أحدهما في طرح النقد و الالتزامات المتداولة بدون أرباح (NIBCL) من إجمالي الأصول، بما في ذلك الالتزامات الضريبية و الحسابات المستحقة الدفع، طالما أنهم لا يخضع إلى فائدة أو رسوم، وهناك طريقة أخرى لحساب رأس المال المستثمر وهي بإضافة القيمة الدفترية لحقوق ملكية الشركة إلى القيمة الدفترية لقيمة ديونها، ثم قوم بطرح الأصول الغير التشغيلية بما في ذلك النقد وما يعادله من نقد والأوراق المالية القابلة للتسويق، و أصول الأنشطة المستبعدة.  

وهناك طريقة أخرى لحساب رأس المال المستثمر هي الحصول على رأس المال العامل بطرح الالتزامات المتداولة من الأصول المتداولة، بعد ذلك تحصل على رأس المال العامل غير النقدي عن طريق طرح النقد من قيمة رأس المال العامل الذي تحسب فقط، وأخيرا يتم إضافة رأس المال العامل غير النقدي إلى الأصول الثابتة للشركة، والمعروف أيضا باسم الأصول طويلة الأجل أو غير المتداولة.

ويمكن أيضا حساب القيمة في البسط بعدد من الطرق، والطريقة الأكثر مباشرة هي طرح أرباح من صافي دخل الشركة، ومن ناحية أخرى، ونظرا لأن الشركة قد تكون قد استفادت من مصدر دخل لمرة واحدة لا علاقة له بأعمالها الأساسية – فإن هناك فروقا غير متوقعة من تقلبات أسعار صرف العملات الأجنبية، على سبيل المثال، غالبا ما يكون من الأفضل النظر إلى صافي أرباح التشغيل بعد الضرائب (NOPAT)، وتحسب صافي أرباح التشغيل بعد الضرائب عن طريق تعديل الربح التشغيلي للضرائب: (الربح التشغيلي) * (1 – معدل الضريبة الفعلي)، وستقوم العديد من الشرکات بالإبلاغ عن معدلات الضريبة الفعلية للربع أو السنة المالية في إیراداتھا، ولکن لیس جمیعھا، ويشار إلى الربح التشغيلي أيضا بأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT).

ويتم حساب العائد على رأس المال المستثمر دائما كنسبة مئوية وعادة ما يعبر عنه كقيمة سنوية أو الاثنى عشر شهرا الماضية، وينبغي أن يتم مقارنته بتكلفة رأس مال الشركة لتحديد ما إذا كانت الشركة تحقق قيمة، فإذا كان العائد على رأس المال المستثمر أكبر من المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال، فإن مقياس تكلفة رأس المال والقيمة الأكثر شيوعا يتحقق، وإذا لم يكن ، فإن القيمة تدمر، لهذا السبب يعتبر العائد على رأس المال المستثمر واحد من أخ مقاييس القيمة للحساب، لذلك ، فهو مهم لبعض القطاعات عن أخرى، ومع ذلك، فإنه أكثر أهمية لبعض القطاعات من غيرها، لأن الشركات التي تعمل منصات النفط أو تصنيع أشباه الموصلات تستثمر رأس المال أكثر كثافة من تلك التي تتطلب أقل المعدات.

والجانب السلبي لهذا المقياس هو أنه لا يروي شيئا عن الجزء الذي يحققه النشاط التجاري، فإذا قمت بإجراء الحساب الخاص بك على أساس صافي الدخل (ناقص الأرباح) بدلا من صافي أرباح التشغيل بعد الضرائب، فإن النتيجة يمكن أن تكون مبهمة ،أكثر لأنه من الممكن أن يعود مستمد من حدث واحد، غير متكرر.

يوفر العائد على رأس المال المستثمر السياق الضروري لمقاييس أخرى مثل نسبة السعر إلى الربحية، وإذا ما نظرنا إلى العزلة بشكل منفصل، فإن نسبة السعر إلى الربحية قد توحي بأن الشركة مشتتة في البيع، ولكن الانخفاض قد يرجع إلى حقيقة أن الشركة لم تعد تولد قيمة للمساهمين بنفس المعدل أو على الإطلاق، ومن ومن ناحية أخرى، فإن الشركات التي تولد باستمرار معدلات عالية من العائد على رأس المال المستثمر ربما تستحق التجارة بأسعار أعلى للأسهم الأخرى، حتى لو كانت نسب الربحية / الربحية مرتفعة للغاية.
 

تطلق في شركة الهدف (TGT) الربع الأول 2015 من الأرباح، وتحسب الشركة لها العائد على رأس المال المستثمر في اثنا عشر شهرا، والتي تبين المكونات التي تدخل في الحساب:

TTM 5/3/14الاثني عشر شهرا

TTM 5/2/15 الاثنى عشر شهرا

جميع القيم بالمليون دولار أمريكي)

4,579

4,667

الأرباح من العمليات المستمرة قبل مصروفات الفوائد وضرائب الدخل

95

90

+ الفائدة الإيجارية التشغيلية *

1,604

1,575

– ضرائب الدخل

3,070

3,181

صافي أرباح التشغيل بعد الضرائب

1,466

112

الجزء الحالي من الديون طويلة الأجل والقروض الأخرى

11,391

12,654

+ الجزء غير المتداول من الديون طويلة الأجل

16,486

14,174

+ حقوق المساهمين

1,587

1,495

+ التزامات الإيجار التشغيلي المرسملة *

677

2,768

– النقد والنقد المعادل

4,573

335

– صافي موجودات العمليات المتوقفة

25,680

25,332

رأس المال المستثمر

25,785

25,506

متوسط رأس المال المستثمر

11.9%

12.5%

بعد خصم الضرائب على رأس المال المستثمر

وتبدأ الأرباح من العمليات المستمرة قبل احتساب مصروفات الفوائد والضرائب على الدخل (4,667 مليون دولار)، وتضيف الفائدة الإيجارية (90 مليون دولار)، ثم تطرح ضرائب الدخل (1,575 مليون دولار)، مما يحقق ربحا صافيا بعد الضرائب قدره 3,181 مليون دولار: وهذا هو المقام، (2،768 مليون دولار) وصافي أصول العمليات المتوقفة (335 مليون دولار)، مما سيؤدي إلى الاستثمار، ويضيف ذلك الجزء الحالي من الديون طويلة الأجل والقروض الأخرى (112 مليون دولار)، ورأس المال البالغ 25،332 مليون دولار. ومتوسط هذا المبلغ مع رأس المال المستثمر من نهاية فترة العام الماضي (25,680 مليون دولار)، ينتهي بك الأمر إلى مقام قيمته 25,506 مليون دولار، وبلغ العائد بعد خصم الضرائب على رأس المال المستثمر 12.5.

وكان من الصعب الحصول على هذا الحساب من بيان الدخل والميزانية العمومية وحدها، نظرا لأن القيم في العلامة (**) تختفي في الإضافة. لهذا السبب قد يكون حساب العائد على رأس المال المستثمر صعبا، ولكن يستحق الوصول إلى الرقم التقريبي من أجل تقييم كفاءة الشركة في وضع رأس المال للعمل، أما إذا كانت النسبة 12.5٪ نتيجة جيدة أم لا، فهي تعتمد على تكلفة رأس المال المستهدفة، وبما أن هذا غالبا ما يتراوح بين 8٪ و 12٪، فمن المرجح أن الهدف هو خلق قيمة، ولكن ببطء وبهامش ضئيل للخطأ.

 

اظهر المزيد

مقالات ذات صلة

اترك تعليقاً

زر الذهاب إلى الأعلى
إغلاق
إغلاق