قاموس الفوركس ومفاهيم القاموس المالي

القيمة النهائية – TV

Ads

ما هي القيمة النهائية – TV؟

القيمة النهائية TV هي قيمة عمل أو مشروع بعد الفترة المتوقعة عندما يمكن تقدير التدفقات النقدية المستقبلية.
وتفترض القيمة النهائية أن الشركة ستنمو بمعدل نمو محدد إلى الأبد بعد فترة التوقعات.
وغالبًا ما تشتمل القيمة النهائية على نسبة كبيرة من إجمالي القيمة المقدرة.

الأفكار الرئيسية

– تحدد القيمة النهائية TV قيمة الشركة إلى الأبد بعد فترة توقعات محددة، عادة خمس سنوات.

– يستخدم المحللون نموذج التدفقات النقدية المخصومة DCF لحساب القيمة الإجمالية للأعمال.
وتحتوي DCF على مكونين رئيسيين: فترة التنبؤ والقيمة النهائية.

– هناك طريقتان شائعتا الاستخدام لحساب القيمة النهائية، النمو الدائم (نموذج نمو جوردون) والخروج المتعدد.

– تفترض طريقة النمو الدائم أن الشركة ستستمر في توليد تدفقات نقدية بمعدل ثابت إلى الأبد.
بينما تفترض طريقة الخروج المتعددة أنه سيتم بيع الأعمال مقابل عدة مقاييس للسوق.

فهم القيمة النهائية – TV

يصبح التنبؤ أكثر قتامة مع نمو الأفق الزمني لفترة أطول، وينطبق ذلك على التمويل أيضًا.
وخاصةً عندما يتعلق الأمر بتقدير التدفقات النقدية للشركة في المستقبل، وفي الوقت نفسه يجب تقييم الشركات.
ومن أجل “حل” هذا، يستخدم المحللون نماذج مالية مثل التدفقات النقدية المخصومة DCF.
إلى جانب افتراضات معينة لاشتقاق القيمة الإجمالية للعمل أو المشروع.

والتدفقات النقدية المخصومة DCF هي طريقة شائعة تستخدم في دراسات الجدوى والاستحواذ على الشركات.
وتقييم سوق الأسهم، وتعتمد هذه الطريقة على النظرية القائلة بأن قيمة الأصل تساوي جميع التدفقات النقدية.
المستقبلية المشتقة من هذا الأصل، ويجب خصم هذه التدفقات النقدية إلى القيمة الحالية بسعر خصم.
يمثل تكلفة رأس المال، مثل سعر الفائدة، ويحتوي DCF على مكونين رئيسيين: فترة التنبؤ والقيمة النهائية.
وفترة التنبؤ تكون عادًة حوالي خمس سنوات وأي شيء أطول من ذلك يجعل دقة التوقعات تعاني.
وهذا هو المكان الذي يصبح فيه حساب القيمة النهائية مهمًا.

وهناك طريقتان شائعتا الاستخدام لحساب القيمة النهائية: النمو الدائم (نموذج نمو جوردون) والخروج المتعدد.
وتفترض الأولى أن الشركة ستستمر في توليد تدفقات نقدية بمعدل ثابت إلى الأبد بينما يفترض الأخير.
أن الأعمال سيتم بيعها مقابل العديد من مقاييس السوق، ويفضل خبراء الاستثمار.
طريقة الخروج المتعدد بينما يفضل الأكاديميون نموذج النمو الدائم.

أنواع القيمة النهائية – TV

طريقة النمو الدائم

الخصم ضروري لأن القيمة الزمنية للنقود تخلق تباينًا بين القيم الحالية والمستقبلية لمبلغ معين من المال.
وفي تقييم الأعمال، يمكن التنبؤ بالتدفق النقدي الحر أو توزيعات الأرباح لفترة زمنية منفصلة.
ولكن أداء المخاوف المستمرة يصبح أكثر صعوبة في تقديره مع امتداد التوقعات إلى المستقبل.
علاوة على ذلك، من الصعب تحديد الوقت الدقيق الذي قد توقف فيه الشركة عملياتها.
وللتغلب على هذه القيود يمكن للمستثمرين أن يفترضوا أن التدفقات النقدية ستنمو بمعدل ثابت إلى الأبد.
بدءًا من نقطة ما في المستقبل، هذا يمثل القيمة النهائية، ويتم حساب القيمة النهائية من خلال قسمة آخر توقعات.
التدفق النقدي على الفرق بين معدل الخصم ومعدل النمو النهائي ويقوم حساب القيمة النهائية بتقدير قيمة الشركة.
بعد الفترة المتوقعة، ومعدل النمو النهائي هو المعدل الثابت الذي من المتوقع أن تنموه الشركة إلى الأبد.
ويبدأ معدل النمو هذا في نهاية آخر فترة تدفق نقدي متوقعة في نموذج التدفق النقدي المخصوم.
ويستمر إلى الأبد، وعادة ما يكون معدل النمو النهائي متماشيا مع معدل التضخم على المدى الطويل.
ولكن ليس أعلى من معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي التاريخي.

طريقة الخروج المتعدد

إذا افترض المستثمرون نافذة محدودة من العمليات فلا حاجة لاستخدام نموذج النمو الدائم.
وبدلاً من ذلك، يجب أن تعكس القيمة النهائية صافي القيمة القابلة للتحقق لأصول الشركة في ذلك الوقت.
وغالبًا ما يعني هذا أن الملكية ستحصل عليها شركة أكبر ويتم حساب قيمة عمليات الاستحواذ بطريقة الخروج المتعدد.
وتقدر طريقة الخروج المتعدد سعرًا عادلًا عن طريق ضرب الإحصاءات المالية، مثل المبيعات أو الأرباح.
أو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء EBITDA بعامل شائع للشركات المماثلة.
والتي تم شراؤها مؤخرًا، وصيغة القيمة النهائية باستخدام طريقة الخروج المتعدد هي أحدث مقياس.
(أي المبيعات، EBITDA وما إلى ذلك) مضروبًا في المضاعف المقرر.
عادة ما يكون متوسط مضاعفات الخروج الأخيرة للمعاملات الأخرى، وغالبًا ما تستخدم البنوك الاستثمارية.
طريقة التقييم هذه لكن بعض المنتقدين يترددون في استخدام تقنيات التقييم الجوهرية والنسبية في نفس الوقت.

اظهر المزيد

مقالات ذات صلة

اترك تعليقاً

زر الذهاب إلى الأعلى
إغلاق
إغلاق