قاموس الفوركس ومفاهيم القاموس المالي

حبوب السم

Ads

تعريف حبوب السم

يشير مصطلح حبوب السم إلى استراتيجية دفاعية تستخدمها شركة مستهدفة لمنع أو تثبيط استحواذ معاد محتمل من قبل شركة مكتسبة.
تستخدم الأهداف المحتملة هذا التكتيك لجعلها تبدو أقل جاذبية للمشتري المحتمل.
على الرغم من أنها ليست دائمًا الطريقة الأولى والأفضل للدفاع عن الشركة، إلا أن حبوب السم بشكل عام فعالة للغاية.

الأفكار الرئيسية حول حبوب السم

– حبوب السم هي تكتيك دفاعي تستخدمه شركة مستهدفة لمنع أو منع محاولات الاستيلاء العدائية.

– تسمح حبوب السموم للمساهمين الحاليين بالحق في شراء أسهم إضافية بخصم.
مما يقلل بشكل فعال من مصلحة الملكية لطرف جديد ومعاد.

– غالبًا ما تأتي حبوب السموم في شكلين – استراتيجيات قلب وقلوب.

كيف تعمل حبوب السموم؟

عمليات الاستحواذ شائعة إلى حد ما في عالم الأعمال، حيث تقدم إحدى الشركات عرضًا لتولي السيطرة على شركة أخرى.
تميل الشركات الأكبر إلى الاستحواذ على الشركات الأصغر إذا أرادت الدخول إلى سوق جديدة.
وذلك عندما تكون هناك فوائد تشغيلية من خلال الجمع بين كلا الكيانين، أو عندما يريد المشتري الاستحواذ على المنافسة.
ومع ذلك، لا تكون عمليات الاستحواذ دائمًا متناغمة وتصبح معادية عندما لا يستمتع الهدف أو يرغب في الاستيلاء عليه.
عندما تصبح الشركة هدفًا لعملية استحواذ معادية، قد تستخدم استراتيجية حبوب السموم لجعل نفسها أقل جاذبية للمشتري المحتمل.
كما يشير الاسم، فإن حبة السم تماثل شيئًا يصعب ابتلاعه أو قبوله.

ويجوز للشركة التي تستهدف الاستحواذ غير المرغوب فيه استخدام حبة سامة لجعل أسهمها غير مواتية للشركة أو الفرد الحائز.
كما أن حبوب السم ترفع بشكل كبير من تكلفة عمليات الشراء وتخلق مثبطات كبيرة لردع مثل هذه المحاولات تمامًا.
الآلية تحمي مساهمي الأقلية وتتجنب تغيير السيطرة على إدارة الشركة.
قد لا يشير تنفيذ قرص سام دائمًا إلى أن الشركة ليست على استعداد للاستحواذ.
في بعض الأحيان، قد يتم سنه للحصول على تقييم أعلى أو شروط أكثر ملاءمة للاستحواذ.
نظرًا لأن المساهمين – الذين هم المالكون الفعليون لشركة ما – يمكنهم التصويت بالأغلبية لصالح الاستحواذ.
فإن إدارة الشركة المستهدفة تنشر قرصًا سامًا، والذي عادة ما يكون خطة حقوق المساهمين المصممة خصيصًا.
مع شروط معينة صيغت خصيصًا لإحباط محاولات الاستحواذ.

هام

تعرف حبوب السم بشكل رسمي باسم خطط حقوق المساهمين.

اعتبارات خاصة

تكتيك حبوب السموم موجود منذ الثمانينيات وقد ابتكرته شركة Wachtell و Lipton و Rosen و Katz ومقرها نيويورك.
يأتي الاسم من جواسيس حبوب السم التي تم حملها في الماضي لتجنب استجوابهم من قبل أعدائهم في حالة القبض عليهم.
وقد تم تصميمه كوسيلة لمنع الشركة المستحوذة من شراء حصة أغلبية في الهدف المحتمل.
أو من التفاوض مع المساهمين مباشرة في وقت أصبحت فيه عمليات الاستحواذ متكررة وشائعة جدًا.

أنواع حبوب السم

هناك نوعان من استراتيجيات حبوب السموم – الوجه والقلوب. من النوعين، يتم اتباع مجموعة متنوعة في الوجه.
تتضمن إستراتيجية الحبوب السامة المتقلبة السماح للمساهمين، باستثناء المشتري، بشراء أسهم إضافية بخصم.
على الرغم من أن شراء أسهم إضافية يوفر للمساهمين أرباحًا فورية.
فإن الممارسة تضعف قيمة العدد المحدود من الأسهم التي تم شراؤها بالفعل من قبل الشركة المستحوذة.
يُمنح هذا الحق في الشراء للمساهمين قبل الانتهاء من عملية الاستحواذ.
وغالبًا ما يتم تشغيله عندما يجمع المستحوذ نسبة مئوية معينة من أسهم الشركة المستهدفة.
هنا مثال، لنفترض أن خطة حبوب منع الحمل السامة يتم تشغيلها عندما يشتري المشتري 30٪ من أسهم الشركة المستهدفة.
بمجرد تشغيلها، يحق لكل مساهم – باستثناء المشتري – شراء أسهم جديدة بسعر مخفض.
وكلما زاد عدد المساهمين الذين يشترون أسهمًا إضافية، كلما ازدادت مصلحة الشركة المستحوذة. هذا يجعل تكلفة العطاء أعلى بكثير.

بينما تفسح الأسهم الجديدة الطريق للسوق، تقل قيمة الأسهم التي يمتلكها المستحوذ، مما يجعل محاولة الاستحواذ أكثر تكلفة وأكثر صعوبة.
إذا كان العارض على دراية بإمكانية تفعيل مثل هذه الخطة، فقد يميل إلى عدم متابعة الاستحواذ.
غالبًا ما تكون أحكام التقليب متاحة للجمهور في اللوائح الداخلية للشركة، أو الميثاق، وتشير إلى استخدامها المحتمل كدفاع عن الاستحواذ.
تسمح إستراتيجية الحبوب السامة لحاملي أسهم الشركة المستهدفة بشراء أسهم الشركة المستحوذة بسعر مخفض للغاية.
إذا كانت محاولة الاستحواذ العدائية ناجحة.

وعلى سبيل المثال، قد يحصل المساهم في الشركة المستهدفة على الحق في شراء أسهم الشركة المستحوذ عليها.
بمعدل اثنين مقابل واحد ، وبالتالي إضعاف حقوق الملكية في الشركة المستحوذة.
قد يتجنب المستحوذ المضي قدمًا في عمليات الاستحواذ هذه إذا رأى انخفاضًا في القيمة بعد الاستحواذ.

أمثلة حبوب السم

بابا جونز

في يوليو 2018، صوت مجلس سلسلة المطاعم Papa John’s (PZZA) على تبني حبوب السامة.
لمنع المؤسس المخلوع جون شناتر من السيطرة على الشركة.
كان شناتر، الذي امتلك 30٪ من أسهم الشركة، أكبر مساهم في الشركة.
لإلغاء أي محاولات استحواذ محتملة من قبل Schnatter، اعتمد مجلس إدارة الشركة خطة حقوق أصحاب الأسهم المحدودة المدة.
أطلق عليها حكم الذئب، فقد ضاعفت سعر السهم لأي شخص حاول جمع أكثر من نسبة معينة من أسهم الشركة.
وذلك دون موافقة مجلس الإدارة. ذكرت صحيفة نيويورك تايمز أن الخطة ستدخل حيز التنفيذ.
إذا رفع Schnatter والشركات التابعة له حصتهما المجمعة في الشركة إلى 31٪.
أو إذا اشترى أي شخص 15٪ من الأسهم العادية دون موافقة المجلس.
نظرًا لاستبعاد Schnatter من توزيع الأرباح، فإن التكتيك جعل الاستحواذ العدائي على الشركة غير جذاب بشكل فعال.
حيث سيتعين على المستحوذ المحتمل دفع ضعف قيمة السهم من الأسهم العادية للشركة.
فقد منعه من محاولة الاستحواذ على الشركة التي أسسها بشراء أسهمه بسعر السوق.

Netflix

في عام 2012، أعلنت Netflix)) أنه تم اعتماد خطة حقوق المساهمين من قبل مجلس إدارتها.
بعد أيام قليلة من حصول المستثمر Carl Icahn على حصة 10٪.
نصت الخطة الجديدة على أنه مع أي استحواذ جديد بنسبة 10٪ أو أكثر.
فإن أي دمج لأكثر من 50٪ من الأصول في Netflix، يسمح للمساهمين الحاليين بشراء سهمين بسعر سهم واحد.

مساوئ حبوب السم

هناك ثلاثة عيوب رئيسية محتملة لحبوب السم.
وتصبح قيم الأسهم مخففة، لذا يضطر المساهمون غالبًا إلى شراء أسهم جديدة لمجرد الحفاظ عليها.
لا يشجع المستثمرون المؤسسيون على الشراء في الشركات التي لديها دفاعات عدوانية.
يمكن للمديرين غير الفعالين البقاء في مكانهم من خلال حبوب السم.
إذا لم يكن الأمر كذلك، فقد يكون بمقدور أصحاب رؤوس الأموال الخارجيين شراء الشركة وتحسين قيمتها.
من خلال إدارة الموظفين بشكل أفضل.

اظهر المزيد

مقالات ذات صلة

اترك تعليقاً

زر الذهاب إلى الأعلى
إغلاق
إغلاق