قاموس الفوركس ومفاهيم القاموس المالي

صافي القيمة الحالية – NPV

Ads

ماهو صافي القيمة الحالية – NPV

صافي القيمة الحالية – NPV هو الفرق بين القيمة الحالية للتدفقات النقدية والقيمة الحالية للتدفقات النقدية الخارجة، يستخدم صافي القيمة الحالية في الميزانية الرأسمالية لتحليل ربح استثمار أو مشروع مرتقب.

وفيما يلي معادلة حساب صافي القيمة الحالية:

حيث:

Ct = صافي التدفقات النقدية خلال الفترة زمنية
Co = إجمالي تكاليف الاستثمار الأولية
r = معدل الخصم
t = عدد الفترات الزمنية

يدل صافي القيمة الحالية الإيجابية أن الأرباح المتوقعة التي حققها مشروع أو استثمار (بقيمة الدولار الحالية) تخطت التكاليف المتوقعة (أيضاً بقيمة الدولار الحالية) وبشكل عام إن الاستثمار بصافي قيمة حالية إيجابية هو استثمار مربح بينما الاستثمار بصافي قيمة حالية سلبية يؤدي إلى صافي خسائر، هذا المفهوم هو أساس قاعدة القيمة الحالية الصافية الذي يقتضي أن الاستثمارات التي ينبغي القيام بها هي تلك التي لها صافي قيم حالية إيجابية. يمكن استخدام مقياس خصم التدفقات النقدية عندما يكون الاستثمار قيد البحث هو استحواذ أو اندماج. وبعيداً عن المعادلة فغالباً يمكن حساب صافي القيمة الحالية باستخدام الجداول الحسابية مثل ميكروسوفت أكسيل أو حاسبة أنفستوبيديا لحساب صافي القيمة الحالية.

مفهوم صافي القيمة الحالية

تحديد قيمة مشروع هو أمر صعب لأن هناك طرق مختلفة لقياس قيمة التدفقات النقدية المستقبلية. ونتيجة للقيمة الزمنية للمال (TVM) فإن المال في الوقت الراهن له قيمة أكثر من نفس القدر من المال في المستقبل، ويرجع ذلك إلى الأرباح التي يمكن تحقيقها عبر الأموال خلال فترة الاستثمار إلى التضخم المالي، وبعبارة أخرى فإن الدولار المكتسب في المستقبل لن يكون له نفس قيمة الدولار المكتسب في الوقت الحالي، إن الطريقة لحساب هذا هو عنصر معدل الخصم في معادلة صافي القيمة الحالية، ويمكن أن يكون لدى الشركات في كثير من الأحيان طرق مختلفة لتحديد معدل الخصم، وتتضمن إحدى الطرق المعروفة لتحديد معدل الخصم إستخدام العائد المتوقع لخيارات الاستثمارات بنفس مستوى المخاطرة (معدلات العائد التي يتوقعها المستثمرون) أو التكاليف المصاحبة لاقتراض المال اللازم لتمويل المشروع، وعلى سبيل المثال إذا أرادت شركة ملابس أن تشتري مخزن قائم فعليها أولاً تقدير التدفقات النقدية المستقبلية التي سيحققها هذا المخزن ومن ثم تقوم باستقطاع معدلات خصم التدفقات النقدية إلى قدر قيمة المبلغ المقطوع الحالي 500000 دولار مثلاً، إذا رغب مالك المخزن بيع مخزنه أو مخزنها بأقل من 500000 دولار فيمكن أن تقبل الشركة المشترية هذا العرض حيث أنه يقدم استثمار بصافي قيمة حالية إيجابية، وإذا قبل المالك ببيع المخزن بمبلغ 300000 دولار إذا يمثل الاستثمار صافي ربح ب 200000 دولار (500000 دولار – 300000 دولار) خلال فترة الاستثمار المحسوب، تدعى هذه ال 200000 دولار أو صافي ربح الاستثمار بالقيمة الفعلية للاستثمار، وعلى العكس إذا كان المالك لن يبيع مخزنه بأقل من 500000 دولار فإن المشتري لن يقوم بشراء المخزن لأن عملية الشراء تقدم صافي قيمة حالية سلبية في ذلك الوقت، وبالتالي من الممكن أن تقلل القيمة الإجمالية لشركة ملابس كبيرة. لنرى كيف يمكن لهذا المثال أن يوافق المعادلة المذكورة أعلاه، يمثل المبلغ المقطوع 500000 دولار جزء المعادلة الذي بين علامة يساوي وعلامة الطرح، ويمثل المبلغ الذي تدفعه شركة الملابس لشراء المخزن Co، وبطرح Co من 500000 دولار نحصل على صافي القيمة الحالية، وإذا كان Co أكبر من 500000 دولار يكون صافي القيمة الحالية سلبي وغير مربح للاستثمار.

شاهد ايضا  استثمار القيمة Value investing

المساوئ والبدائل

إحدى مشاكل قياس ربح استثمار بصافي القيمة الحالية هي أن صافي القيمة الحالية يعتمد بشدة على افتراضات وتقديرات متعددة ولذلك فيمكن أن يكون هناك مجال كبير للخطأ، وتشمل عناصر التقدير تكاليف الاستثمار ومعدل الخصم والعوائد المتوقعة، وغالباً يمكن أن يتطلب المشروعم صاريف غير متوقعة للخروج من الأرض أو يمكن أن تكون هناك تكاليف إضافية متطلبة في نهاية المشروع، وعلاوة على ذلك يمكن عدم حساب تقديرات معدل الخصم والتدفقات النقدية بشكل متأصل بسبب المخاطرة المرتبطة بالمشروع ويمكن أن يضمنوا أقصى قدر ممكن من التدفقات النقدية خلال فترة الاستثمار. ويمكن أن يحدث هذا كوسيلة لزيادة ثقة المستثمرين بشكل مصطنع، وعلى هذا النحو قد يلزم تعديل هذه العوامل لمراعاة التكاليف أو الخسائر غير المتوقعة أو توقعات التدفقات النقدية المتفائلة بشكل مفرط.

شاهد ايضا  القيمة الاسمية Face value

إن فترة السداد هي إحدى المقاييس المعروفة المستخدمة بشكل متكرر كبديل لصافي القيمة الحالية، وهي أبسط منه وذلك لأنها تقوم بقياس الوقت اللازم بعد المشروع لاستعادة التكاليف الأولية لذلك المشروع بشكل أساسي، وعلى عكس صافي القيمة الحالية تعجز فترة السداد (أو طريقة السداد) عن حساب القيمة الزمنية للمال، ولهذا السبب لدى فترات السداد المحسوبة لمشروعات طويلة احتمال كبير بعدم الدقة حيث أنهم يشملوا وقت أكثر خلال التضخم المالي المحتمل الحدوث وتراجع الأرباح المتوقعة وفترة سداد حقيقة. ومن ناحية أخرى فإن فترة السداد تقتصر بشكل صارم على قدر الوقت اللازم لتحقق تكاليف الاستثمار المبدئية، وعلى هذا النحو، تعجز أيضاً عن حساب ربح الاستثمار بعد أن وصل هذا الاستثمار إلى نهاية فترة السداد، ومن الممكن أن يعاني بمعدل عائد الاستثمار من انخفاض حاد أو زيادة حادة أو أي شيء خلالهم، ومن ثم، فإن مقارنات فترات السداد  للاستثمارات لن تؤدي بالضرورة إلى تقديم صورة دقيقة لربحية تلك الاستثمارات.
معدل العائد الداخلي (IRR) هو مقياس آخر يستخدم عادة كبديل لصافي القيمة الحالية. تعتمد حسابات معدل العائد الداخلي على نفس معادلة صافي القيمة الحالية عدا تعديلات بسيطة، تتضمن حسابات معدل العائد الداخلي صافي قيمة حالية محايدة (قيمة صفر) ويحل واحد محل معدل الخصم. إن معدل الخصم للاستثمار يكون هو معدل العائد الداخلي للاستثمار عندما يكون صافي القيمة الحالية صفر ويمثل بشكل أساسي معدل النمو المتوقع للاستثمار. ولأن معدل العائد الداخلي هو سنوي بشكل ضروري (يشير إلى العوائد المتوقعة على أساس سنوي) فيسمح للمقارنة المبسطة لمجموعة كبيرة من أنواع وأحجام الاستثمارات، وعلى سبيل المثال يمكن أن يستخدم معدل العائد الداخلي لمقارنة الأرباح المبدئية لاستثمار يمتد لثلاث سنوات واستثمار يمتد لعشر سنوات لأنه يظهر على صورة رقم سنوي، وإذا كان لدى كلا الاستثمارين معدل عائد داخلي بنسبة 18% فيقبل الاستثمارين المقارنة في بعض النواحي ، على الرغم من الفرق في المدة. ومع ذلك، لا ينطبق نفس الشيء على صافي القيمة الحالية.

شاهد ايضا  مخزن القيمة

وعلى عكس معدل العائد الداخلي، فإن صافي القيمة الحالية هي قيمة فردية تطبق كامل فترة الاستثمار المرتقب، إذا كانت فترة الاستثمار أطول من سنة فلن تعتبر صافي النسبة الحالية معدل الأرباح بطريقة تسمح بتيسير المقارنة، و بالعودة للمثال السابق، يمكن أن يكون للاستثمار الممتد لعشر سنوات صافي قيمة حالية أكبر من الاستثمار الممتد لثلاث سنوات ولكن تلك ليست بالمعلومة المفيدة بالضرورة، حيث أن المذكور أولاً يتخطى مدة المذكور سالفاً بثلاث مرات، وهناك قدر كبير من فرص الاستثمار خلال فرق السبع سنوات بين الاستثمارين.

الوسوم
اظهر المزيد

مقالات ذات صلة

‫2 تعليقات

اترك تعليقاً

زر الذهاب إلى الأعلى
إغلاق
إغلاق