فروض السوق الكفء Efficient Market Hypothesis - EMH

ما هي فروض السوق الكفء Efficient Market Hypothesis - EMH

تعتبر فروض السوق الكفء نظرية استثمارية تنص على على أنه من المستحيل " هزيمة السوق" لأن كفاءة سوق الأسهم تتسبب دائما في إندماج أسعار الأسهم الحالية وتعكس جميع المعلومات ذات الصلة، ووفقا لفروض السوق الكفء تتداول الأسهم دائما في القيمة العادلة الخاصة بها في سوق أسهم البورصة، مما يجعل من المستحيل على المستثمرين إما شراء أسهم منخفضة القيمة أو بيع أسهم للأسعار المرتفعة، وعلى هذا النحو، ينبغي أن يكون من المستحيل التفوق على السوق بشكل عام من خلال اختيار خبراء الأسهم أو توقيت السوق، والطريقة الوحيدة للمستثمر يمكن أن تحصل على عوائد أعلى من خلال شراء استثمارات أكثر خطورة.

مفهوم فروض السوق الكفء

وعلى الرغم من أنه حجر أساس النظرية المالية الحديثة، إلا أن فروض السوق الكفء مثيرة للجدل للغاية وعادة يتنازع عليها، كما يتجادل المؤيدين أنه من غير المجدي البحث عن مخزونات أقل من قيمتها أو محاولة التنبؤ بالاتجاهات السائدة في السوق من خلال التحليل الأساسي أو الفني، في حين يشير الأكاديميون إلى مجموعة كبيرة من الأدلة لدعم فروض السوق الكفء، يوجد أيضا قدر متساو من الشقاق، على سبيل المثال، المستثمرين مثل وارن بافيت قد ضرب باستمرار السوق على مدى فترات طويلة من الزمن، والتي من المستحيل تعريفها وفقا لـ فروض السوق الكفء، كما يشير منتقدي مؤشر فروض السوق الكفء إلى الأحداث مثل انهيار سوق الأسهم عام 1987، عندما انخفض مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بأكثر من 20٪ في يوم واحد، كدليل على أن أسعار الأسهم قد تنحرف عن قيمها العادلة.

ماذا تعني فروض السوق الكفء للمستثمرين

ويخلص مؤيدو الشركة إلى أنه نظرا لعشوائية السوق، إلا أنه يمكن للمستثمرين أن يفعلوا أفضل من خلال الاستثمار في محفظة منخفضة التكلفة وسلبية، كما أن البيانات التي جمعتها شركة مورنينج ستار من خلال دراسة بارومتر النشطة / السلبي يونيو 2015 تدعم الاستنتاج، وقارن مورنينج ستار عوائد المديرين النشطين في جميع الفئات مقابل مركب من صناديق المؤشرات ذات الصلة والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، ووجدت الدراسة أن عام بعد عام فقط مجموعتين من المديرين النشطين تفوقت بنجاح الأموال السلبية أكثر من 50٪ من الوقت، وكانت هذه صناديق النمو الصغيرة في الولايات المتحدة وتنويع صناديق الأسواق الناشئة.  

في جميع الفئات الأخرى، بما في ذلك مزيج كبير في الولايات المتحدة، قيمة ونمو كبير في الولايات المتحدة من بين أمور أخرى، كان المستثمرون أفضل حظا من الاستثمار في صناديق المؤشرات منخفضة التكلفة أو صناديق الاستثمار المتداولة، وفي حين أن نسبة المديرين النشطين تتفوق على الأموال السلبية في مرحلة معينة، فإن التحدي الذي يواجه المستثمرين قادرون على تحديد الأموال التي ستفعل ذلك، كما أن أقل من 25٪ من المديرين النشطين الأفضل أداء قادرون على أن يتفوقوا باستمرار على نظرائهم من المديرين السلبيين.