ماهو معدل الخصم
يفرض معدل الفائدة على البنوك التجارية ومؤسسات إيداع أخرى للقروض الواردة من نافذة خصم البنك الاحتياطي الفدرالي، يشير أيضاً معدل الخصم إلى معدل الفائدة المستخدم في تحليلات الإيراد النقدي المخصوم (DCF) لتحديد القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، لا يضع معدل الخصم في تحليلات الإيراد النقدي المخصوم القيمة الزمنية للمال في الاعتبار فقط ولكن أيضاً تضع في الاعتبار المخاطرة أو الشك في التدفقات المالية المستقبلية؛ وكلما زاد الشك في التدفقات المالية المستقبلية كلما زاد معدل الخصم. وهناك معنى ثالث لبند “معدل الخصم” وهو المعدل المستخدم عبر خطط التقاعد وشركات التأمين للحصول على خصم في التزاماتها.
مفهوم معدل الخصم
معدل الخصم الفيدرالي هو معدل مفروض وضعته البنوك الاحتياطية الفيدرالية بدلاً من معدل فائدة للسوق. ازداد استخدام نافذات الخصم الفيدرالية في أواخر 20117 و 2008 حيث تدهورت الأوضاع المالية بشكل حاد وقام المجلس الاحتياطي الاتحادي بخطوات لتوفير السيولة للنظام المالي، وازدادت قروض نافذات الخصم لتسجل 111 بليون دولار في ذروة الأزمة المالية العالمية في أكتوبر 2008، بينما حدد مجلس محافظي مجلس الاحتياطي الاتحادي معدل الخصم لأدنى مستوى له بعد الحرب العالمية الثانية بنسبة 0.5٪ في 16 ديسمبر 2008. وفيما يلي سنرى توضيح بسيط لمعدل الخصم المستخدم في تحليلات الإيراد النقدي المخصوم، لنقل أنك تتوقع 1000 دولار في السنة، لتحديد القيمة الحالية لهذا المبلغ (المستحق لك اليوم) فعليك خصمه من خلال معدل فائدة معين، وبافتراض معدل خصم بنسبة 10% فإن $ 1000 في السنة سوف تعادل ما يعادل 909.09 $ لك اليوم (1،000 / [1.00 + 0.10])، وإذا كنت تتوقع أن تتلقى 1000 دولار في سنتين فتكون قيمتها الحالية 826.45 دولار.
ماذا يستخدم معدل الخصم المناسب لمشروع؟
تستخدم العديد من الشركات الوسيط الوزني لتكلفة رأس المال (WACC) وذلك إذا كانت سمات المخاطرة للمشروع تشبه سمات المخاطرة الخاصة بالشركة، ولكن إذا كانت سمات المخاطرة للمشروع تختلف فعلياً عن سمات المخاطرة للشركة، فيستخدم غالباً نموذج تقييم الأصول المالية (CAPM) لحساب معدل الخصم الخاص بالمشروع الذي يعكس المخاطره بشكل أدق.
