شهدت أسعار الذهب الفورية تقلبات حادة هذا العام، حيث ارتفعت بشكل ملحوظ في الأسابيع الأولى، وبلغت ذروتها في نهاية يناير، ثم بدأت بالانخفاض منذ نهاية مارس. وفي نهاية يونيو، انخفضت الأسعار لفترة وجيزة إلى ما دون 4000 دولار للأونصة قبل أن تستقر عند حوالي 4100 دولار للأونصة الأسبوع الماضي.

دفع هذا التطور العديد من المستثمرين إلى التساؤل عما إذا كان الذهب لا يزال لديه فرصة للوصول إلى مستوى قياسي جديد. ووفقًا لأبحاث جي بي مورغان العالمية، فإن الإجابة لا تزال نعم، على الرغم من أن مسار ارتفاع الأسعار قد لا يكون سهلاً كما كان في الفترة السابقة.

يتوقع هذا البنك أن يصل متوسط ​​سعر الذهب في الربع الأخير من هذا العام إلى حوالي 6000 دولار للأونصة، وقد يرتفع إلى 6300 دولار للأونصة في عام 2027. وبالمقارنة مع التوقعات المنشورة في فبراير، تم تعديل مستويات الأسعار بالخفض، لكن التوقعات طويلة الأجل لا تزال أعلى بكثير من المستوى الحالي.

بحسب بنك جيه بي مورغان، لا تزال عوامل مثل المخاطر الجيوسياسية ، ومخاوف التضخم، والضغط على قيمة العملات، والحاجة إلى تنويع الأصول، تُشكل أساسًا لسوق الذهب. مع ذلك، فإن الأمر الأكثر أهمية الآن هو أن زخم ارتفاع الأسعار لم يعد مدفوعًا فقط بتدفقات الاستثمار كما كان في السابق.

شهد الذهب للتو أكبر تصحيح له منذ سنوات، لكن بنك جي بي مورغان لا يزال متمسكاً بتوقعاته بأن السعر قد يصل إلى 6000 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026 (صورة: ياهو).

أصبحت القوة الشرائية الخفية ركيزة دعم جديدة.

على مر السنين، شكلت مشتريات البنوك المركزية من الذهب أحد أهم العوامل الداعمة لأسعار الذهب. فبين عامي 2021 و2025، بلغ متوسط ​​صافي المشتريات حوالي 225 طنًا لكل ربع سنة، أي ما يقارب ضعف الفترة السابقة.

مع بداية هذا العام، تشير الأرقام الرسمية إلى تباطؤ هذا الاتجاه. ففي الربع الأول، سجلت البنوك المركزية صافي مبيعات بلغ 129 طنًا من الذهب، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى مبيعات من تركيا، بينما بلغ صافي المشتريات 16 طنًا فقط.

مع ذلك، ووفقًا لمجلس الذهب العالمي ، فإن هذه الأرقام لا تعكس الواقع بالكامل. فنظرًا لعدم وجود إلزام قانوني بالإبلاغ عن جميع المعاملات إلى صندوق النقد الدولي، فإن جزءًا من الذهب الذي تشتريه البنوك المركزية لا يُدرج في الإحصاءات الرسمية.

استناداً إلى بيانات من سوق الذهب خارج البورصة في لندن وتدفقات الذهب عبر المصافي في سويسرا، يقدر مجلس الذهب العالمي أن الكمية الفعلية من الذهب التي اشترتها البنوك المركزية في الربع الأول بلغت 244 طنًا، وهو أعلى من 208 أطنان في الربع السابق.

بحسب غريغ شيرر، رئيس قسم المعادن الأساسية والثمينة في بنك جيه بي مورغان، يُرجّح أن تكون الصين من بين كبار المشترين الذين لا تنعكس بياناتهم المنشورة بشكل كامل. وأوضح أن صافي واردات الصين من الذهب بلغ 317 طنًا في الربع الأول، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف الربع السابق، في حين كثّف بنك الشعب الصيني أيضًا مشترياته من الذهب في شهري مارس وأبريل.

شاهد ايضاً

يشير بنك جيه بي مورغان أيضاً إلى مصدر جديد للطلب: شركات التأمين في الصين. فابتداءً من بداية عام 2025، سيُسمح لأكبر عشر شركات تأمين في البلاد باستثمار ما يصل إلى 1% من إجمالي أصولها في الذهب المادي. ويعتقد المحللون أنه في حال توسيع هذا الحد مستقبلاً، فقد يستمر الطلب على الذهب في الارتفاع.

لا تنظر فقط إلى تراجع سوق واحد.

على الرغم من التوقعات الإيجابية طويلة الأجل، يعتقد بنك جيه بي مورغان أن أسعار الذهب قد تواجه ضغوطًا إذا حافظ الاقتصاد الأمريكي على نمو قوي، وإذا أجبر التضخم مجلس الاحتياطي الفيدرالي على الاستمرار في سياسة أسعار الفائدة المرتفعة. في هذه الحالة، قد تضعف تدفقات رأس المال إلى الذهب، لا سيما إذا استمرت صناديق المؤشرات المتداولة في تسجيل تدفقات خارجة.

وفي الوقت نفسه، ووفقًا لشبكة سي إن بي سي، انخفضت العقود الآجلة للذهب بأكثر من 13٪ في الربع الثاني، مسجلة بذلك أكبر انخفاض ربع سنوي منذ عام 2013. وقد دفع هذا الكثيرين إلى التساؤل عن دور المعدن الثمين كملاذ آمن.

مع ذلك، يرى الخبراء أنه لا ينبغي الحكم على الذهب بناءً على تقلبات ربع سنة واحدة فقط. وعلق روجر ألياجا دياز، الرئيس العالمي لبناء المحافظ الاستثمارية في فانغارد، قائلاً: “لا يزال دور الذهب كأداة حماية قائماً، ولكن ربما ليس بنفس القدر من الثبات الذي يعتقده الكثيرون”.

بحسب رأيه، يكمن الخطأ الشائع الذي يقع فيه المستثمرون في توقعهم أن يكون الذهب دائمًا عكس الأسهم. فبدلاً من أن يكون الذهب درعًا واقيًا من انخفاضات سوق الأسهم، ينبغي فهمه على أنه وسيلة للتحوط ضد الخوف ومخاطر انخفاض قيمة العملة.

ينصح الخبراء الماليون بالتحلي بالهدوء والتركيز على الأهداف طويلة الأجل. كما أن تخصيص جزء من الذهب للمحفظة الاستثمارية – والذي يُنصح عادةً بأن يتراوح بين 1% و5% فقط من إجمالي المحفظة – سيساعد المستثمرين على تنويع استثماراتهم بفعالية.

كما توصي رافية حسن، كبيرة مسؤولي الاستثمار في شركة بيريجون لإدارة الثروات، المستثمرين بالنظر إلى الذهب على مدى فترة أطول بدلاً من التركيز فقط على التقلبات قصيرة الأجل.

المصدر: