تتذبذب أسعار الذهب الفورية حاليًا حول 4100 دولار للأونصة بعد انخفاضها من مستويات قياسية سابقة. ووفقًا لشركة كيتكو، حافظ الذهب على مستوى سعر مرتفع نسبيًا رغم الضغوط الهبوطية الأخيرة، ويعود ذلك أساسًا إلى استمرار تدفق رؤوس الأموال إلى الأصول الآمنة وسط التوترات المستمرة بين الولايات المتحدة وإيران .
العامل الداعم لسوق الذهب حاليًا هو المخاطر الجيوسياسية . فقد أدت الغارات الجوية الجديدة، والتصريحات الحادة من واشنطن وطهران، وخطر تعطل الملاحة عبر مضيق هرمز – وهو ممر ملاحي ينقل نحو 20% من النفط والغاز الطبيعي المسال في العالم – إلى زيادة الطلب على الأصول الآمنة. وفي هذا السياق، يواصل الذهب أداء دوره كأصل آمن، مما يحد من انخفاض أسعاره.
ومع ذلك، فإن الطلب على أصول الملاذ الآمن ليس كافياً بعد لخلق اتجاه تصاعدي جديد.
بحسب محللين استشهدت بهم كيتكو ، أدى تصاعد التوترات في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار النفط، مما زاد المخاوف من استمرار التضخم لفترة أطول من المتوقع. وإذا استمرت ضغوط الأسعار، فمن المرجح أن يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، أو حتى تشديد السياسة النقدية بشكل أكبر إذا لزم الأمر.
يُعدّ هذا عيبًا للذهب. فعلى عكس السندات أو الودائع، لا يُدرّ الذهب عوائد. وعندما ترتفع أسعار الفائدة وعوائد سندات الحكومة الأمريكية، تزداد تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب، بينما يحظى الدولار الأمريكي بدعم عام. ويميل هذان العاملان إلى الضغط على سعر الذهب.
لم تُقدّم أحدث البيانات الاقتصادية الأمريكية حتى الآن أساسًا إضافيًا لتوقع السوق تحوّل الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أكثر تيسيرًا في أي وقت قريب. ووفقًا لوزارة العمل الأمريكية، لا تزال طلبات إعانة البطالة الأولية منخفضة، مما يعكس قوة سوق العمل نسبيًا. في الوقت نفسه، تشير ضغوط الأجور وخطط رفع الأسعار من جانب العديد من الشركات إلى أن التضخم لا يزال قضية رئيسية يجب على الاحتياطي الفيدرالي مراقبتها عن كثب.
وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، لا يزال السوق يقيّم احتمالية استمرار الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في الاجتماعات القادمة على أنها كبيرة إذا لم يهدأ التضخم كما هو متوقع.
شاهد ايضاً
لذلك، في هذه المرحلة الزمنية، لا يوجد أساس كافٍ للاستنتاج بأن سعر الذهب قد وصل إلى أدنى مستوياته.
يعكس التصحيح الأخير في المقام الأول تعديل السوق لتوقعاتها بشأن مسار أسعار الفائدة التي سيتخذها الاحتياطي الفيدرالي، وليس ناتجًا عن تغيرات في العوامل الأساسية لسوق الذهب. وهذا يعني أن احتمالية استمرار تقلبات الأسعار واسعة النطاق باتت أعلى من احتمالية تشكل اتجاه تصاعدي سريع ومستدام.
في الفترة المقبلة، سيتوقف اتجاه الذهب على العامل المهيمن. فإذا استمر تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، أو زادت التطورات من المخاطر التي تهدد الملاحة عبر مضيق هرمز، فقد يُسهم الطلب على الذهب كملاذ آمن في انتعاش أسعاره. في المقابل، إذا بقيت معدلات التضخم في الولايات المتحدة مرتفعة، أو أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى تبني موقف أكثر تشدداً في السياسة النقدية، فمن المرجح أن يبقى الذهب تحت ضغط.
سيركز السوق والمتداولون على أربعة عوامل رئيسية يمكن أن تحدد الاتجاه قصير المدى لأسعار الذهب في الفترة المقبلة: التطورات في الصراع الأمريكي الإيراني، وتقلبات أسعار النفط، واتجاه الدولار الأمريكي وعوائد السندات الحكومية الأمريكية، والبيانات الاقتصادية الأمريكية المهمة، وخاصة التضخم وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.
بشكل عام، لم يُظهر سوق الذهب بعدُ إشارات قوية كافية لتأكيد نهاية الاتجاه الهبوطي، ولكن لا توجد أيضاً عوامل تُشير إلى مزيد من الانخفاض الحاد. على المدى القريب، من المرجح أن تستمر أسعار الذهب في التذبذب بناءً على التطورات الجيوسياسية والنقدية الجديدة.
المصدر:
