خلال الأسبوع الأول من شهر أغسطس، اتجه سعر الصرف نحو الانخفاض. الصورة: نام آنه
تطورات إيجابية
أظهر تقرير صادر حديثًا عن بنك الدولة الفيتنامي أن سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي انخفض خلال الأسبوع الأول من أغسطس. ففي الثالث من أغسطس، تراوحت أسعار البيع والشراء للدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي، المدرجة على موقع بنك التجارة الخارجية الفيتنامي ( فيتكومبانك ) في نهاية اليوم، بين 26,100 و26,480 دونغ فيتنامي للدولار الأمريكي، بانخفاض قدره 10 دونغ فيتنامي للدولار الأمريكي مقارنةً بسعر الإغلاق في الأسبوع السابق (31 يوليو). وفي نهاية يوم 7 أغسطس، بلغ سعر الصرف المُدرج 26,030-26,410 دونغ فيتنامي للدولار الأمريكي، بانخفاض قدره 70 دونغ فيتنامي للدولار الأمريكي مقارنةً بسعر الصرف في الثالث من أغسطس.
يرى محللو شركة KBVS للأوراق المالية أن سعر الصرف مدعوم بثلاثة عوامل رئيسية. أولاً، يستمر رأس المال الأجنبي المباشر المُستثمر في النمو بشكل إيجابي، ليصل إلى 13.03 مليار دولار أمريكي في النصف الأول من عام 2026، بزيادة قدرها 11.2% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى له على الإطلاق خلال نفس الفترة. ثانياً، يبقى فارق سعر الفائدة بين الدونغ الفيتنامي والدولار الأمريكي إيجابياً، مما يزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالدولار الأمريكي ويحد من المضاربة في سوق الصرف الأجنبي. وأخيراً، تُبدي الشركات المحلية نشاطاً متزايداً في جمع رؤوس الأموال الدولية.
وفي تحليل إضافي، أشار السيد نغوين مينه توان، الرئيس التنفيذي لشركة AFA Capital، إلى أن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة في فيتنام توفر دعماً قوياً لسعر الصرف. وهذا أيضاً أحد أسباب استقرار سعر الصرف نسبياً منذ بداية العام، على الرغم من الضغوط التي فرضها الميزان التجاري وبعض عوامل التدفقات النقدية في بعض الأحيان.
صرح السيد تران نغوك باو، الرئيس التنفيذي لشركة WiGroup للبيانات المالية والاقتصادية ، بأنه على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة، إلا أنها لا تزال جذابة بما يكفي لجذب رؤوس الأموال الأجنبية والاحتفاظ بها. وتشير المؤشرات إلى عودة رؤوس الأموال الأجنبية، بالتزامن مع إصدار السندات الدولية وأنشطة الاقتراض التي تقوم بها الشركات الكبرى والبنوك.
علاوة على ذلك، تُظهر تحركات أسعار الصرف الأخيرة تباينًا ملحوظًا: فبينما يميل سعر الصرف في السوق الحرة وسعر الصرف في البنوك التجارية إلى الانخفاض، فقد تم تعديل سعر الصرف المركزي بشكل ملحوظ نحو الأعلى. ويشير هذا الاتجاه المتناقض إلى أن الهيئة التنظيمية تستغل فترة ارتفاع أسعار الفائدة بشكل استباقي لتوسيع نطاق صلاحياتها وإتاحة مجال أكبر للمناورة في إدارة سعر الصرف.
“بشكل عام، كان سعر الصرف مستقراً نسبياً ومن بين الأقل تقلباً منذ بداية العام. ولا يعني الحفاظ على الاستقرار بالضرورة إجبار العملة المحلية على الارتفاع؛ فالمهم هو الحفاظ على مستوى تعديل معقول. ويُعتبر انخفاض قيمة الدونغ الفيتنامي بنسبة 2-3% سنوياً مقابل الدولار الأمريكي مناسباً للظروف الاقتصادية في فيتنام”، هذا ما صرّح به السيد تران نغوك باو.
قد يعجبك أيضاً
تساهم عدة عوامل مواتية في الحفاظ على استقرار سعر الصرف.
ووفقًا للسيد نجو دانغ خوا، المدير الوطني لأسواق رأس المال والعملات والأوراق المالية في بنك HSBC فيتنام، فإن تحركات سعر الصرف الحالية تساعد المستثمرين على اعتبار الدونغ الفيتنامي مستقرًا نسبيًا في المنطقة.
لا يزال الدعم الأساسي لسعر الصرف إيجابياً للغاية. ويشمل ذلك النمو الاقتصادي القوي والمستدام، وتدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر القوية، والانتعاش القوي لقطاع السياحة ، والتوقعات المستمرة بتحسن سوق الأسهم، وكلها عوامل تساهم في تعزيز معنويات المستثمرين.
من الآن وحتى نهاية العام، يبقى السيناريو الأساسي هو أن سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي سيشهد تقلبات طفيفة نحو الارتفاع. ولا تزال فيتنام تتمتع حالياً بالعديد من العوامل الداعمة الهامة، مثل النمو المرتفع للناتج المحلي الإجمالي، وتدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر الإيجابية، والانتعاش القوي لقطاع السياحة، وآفاق التصدير الواعدة نسبياً.
شاهد ايضاً
وأضاف السيد نغو دانغ خوا: “علاوة على ذلك، يواصل التوجه التشغيلي الجديد التأكيد على التنسيق المتزامن بين أسعار الصرف، وأسعار الفائدة، والمعروض النقدي، والسيولة، والائتمان. ويتعين على بنك الدولة الفيتنامي تعديل كثافة وتوقيت استخدام الأدوات الخاضعة لسلطته بشكل استباقي، مع تحديد عتبات الإنذار للاستجابة الفورية لتغيرات السوق. ولذلك، من المرجح أن تستمر إدارة سعر الصرف بطريقة مرنة، بما يتماشى مع تطورات السوق وبالتنسيق الوثيق مع أدوات السياسة النقدية الأخرى”.
بحسب البيانات المرصودة، ارتفعت احتمالية إبقاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه المقرر عقده في سبتمبر إلى نحو الثلثين، بينما انخفضت احتمالية رفعها إلى نحو الثلث. وكان السوق يميل سابقاً بشكل كبير نحو احتمال استمرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة. ويُعد هذا التحول في التوقعات تطوراً جديراً بالملاحظة.
بالنسبة لفيتنام، يُعدّ هذا نبأً إيجابياً نسبياً، إذ سيساهم قرار الاحتياطي الفيدرالي بعدم رفع أسعار الفائدة في تخفيف الضغط على سعر الصرف. وبشكل عام، تشير التطورات في الاقتصاد العالمي إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيرجّح الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر، بدلاً من مواصلة رفعها كما كان متوقعاً على نطاق واسع. وهذا من شأنه أن يُتيح مجالاً أكبر لاستقرار سعر الصرف خلال الفترة المقبلة.
بحسب نغوين ثانه ترونغ، الرئيس التنفيذي لشركة فينسكسس، فإن فيتنام اقتصاد منفتح للغاية، ولذلك تتأثر سياستها النقدية بشكل كبير بإجراءات الاحتياطي الفيدرالي. إلا أن السياق قد تغير مع ازدياد تعقيد الصراعات الجيوسياسية ، مما يجعل التنبؤ بآفاق السياسة النقدية العالمية أكثر صعوبة.
مع ذلك، لا تزال فيتنام تتمتع ببعض المرونة في سياساتها، لا سيما فيما يتعلق بأسعار الصرف. فإذا ما رصدنا تحركات أسعار الصرف في السوق الحرة، نلاحظ ارتفاع قيمة الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي مؤخراً، حيث ارتفع بنسبة تتراوح بين 3 و4% في أواخر يوليو وأوائل أغسطس.
قد يعجبك أيضاً
في سيناريوها الأساسي، قامت شركة KBSV للأوراق المالية بتخفيض توقعاتها لارتفاع سعر الصرف في عام 2026 إلى ما يقرب من 1.5-2% مقارنة بنهاية عام 2025، وتوقعت أن يحافظ السوق على اتجاه مستقر نسبياً في النصف الثاني من العام.
وبناءً على ذلك، من المتوقع أن يتراوح متوسط سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي بين البنوك خلال العام بأكمله بين 26,692 و26,799 دونغ فيتنامي للدولار الأمريكي. ويدعم هذا الاتجاه المستقر مؤشر الدولار الأمريكي، الذي من المتوقع أن يتذبذب ضمن نطاق 98-103 نقطة فقط، أي ما يعادل زيادة بنحو 5%.
وبالتالي، لا تشير التطورات الحالية إلى انعكاس في سعر الصرف، بل تعكس تغيراً في مستوى الضغط. يتحسن المعروض من العملات الأجنبية، وتحظى تدفقات رأس المال بدعم أكبر، بينما تتمتع السلطات بمساحة أكبر للاستجابة للتقلبات الخارجية. ما لم تحدث صدمة كبيرة من السوق الدولية، فإن سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي لديه أساس للحفاظ على استقرار نسبي خلال الفترة المتبقية من العام.
آنه توان، تران مينه
المصدر:
