الدولار يخنق بريق الذهب في صراع الملاذات الآمنة

ارتفعت قيمة الدولار الأميركي بنحو 2.5% وفقاً لمؤشر الدولار وسط التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، حيث عززت الصدمة الحالية في إمدادات الطاقة من مكانة العملة الخضراء كملاذ آمن رئيسي في أوقات الأزمات، على الرغم من المخاوف العالمية من تداعيات ذلك على الاقتصاد.

الدولار عملة ملاذ ومحرك للأسواق

يستمد الدولار قوته من كونه العملة المرجعية المهيمنة في النظام المالي العالمي، حيث يلجأ المستثمرون إلى التحوط بالسيولة الدولارية عند تصاعد عدم اليقين، خاصة مع مخاطر إغلاق الممرات البحرية الحيوية، مما يحول الأموال بعيداً عن الأصول عالية المخاطر ويرفع الطلب على العملة الأميركية.

تعمل طبيعة التجارة الدولية على تعزيز هذا الاتجاه، فبما أن النفط والغاز يُسعَّران بالدولار عالمياً، فإن أي قفزة في أسعار الطاقة تزيد تلقائياً من حجم الطلب العالمي على العملة، حيث تضطر الدول المستوردة إلى تعزيز مشترياتها من الدولار لتسوية فواتير استيرادها المرتفعة، مما يخلق ضغطاً شرائياً مستمراً.

لغز تراجع الذهب رغم الأزمة

في المقابل، فشل الذهب في تعزيز مكاسبه رغم الاضطرابات، حيث انخفض سعر الأونصة من 5423 دولاراً إلى نحو 5085 دولاراً بعد عمليات بيع مكثفة، ويُعزى هذا الأداء المربك بشكل رئيسي إلى قوة الدولار وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية ذات الجاذبية الأكبر في بيئة أسعار فائدة مرتفعة.

يوضح روس نورمان، الرئيس التنفيذي لـ “ميتالز دايلي”، أن ارتفاع أسعار النفط قد يؤدي إلى تضخم مطول وربما مزيد من رفع الفائدة، مما يزيد جاذبية الأصول المُدرة للدخل مقابل الذهب الذي لا يدر عائداً، كما أن النزاعات قد تثير موجات بيع مذعورة تجبر المتداولين على تصفية مراكزهم لتعزيز السيولة.

الفائدة من بين أسباب ارتفاع الدولار

تستعر المنافسة بين الأصول الآمنة، حيث تدفع التوقعات باستمرار السياسة النقدية المشددة للاحتياطي الفيدرالي، مقارنةً بموقف البنوك المركزية الأخرى، إلى جعل العوائد المرتفعة على السندات الأميركية عاملاً جاذباً إضافياً لرؤوس الأموال العالمية نحو الدولار.

يظل الدولار العملة المهيمنة في احتياطيات النقد الأجنبي العالمية وفي تسوية المعاملات التجارية الدولية، مما يعمق من سيولته وقدرته على استيعاب التدفقات الكبيرة خلال فترات الذعر، وهي ميزة لا تتوافر بنفس الدرجة لأي عملة أو أصل ملاذ آخر.