انخفضت أسعار الذهب بشكل حاد، وخسر المشترون 30 مليون دونغ فيتنامي في غضون شهرين فقط.
خلال التداول في السوق الآسيوية يوم 15 مايو، انخفض سعر الذهب الفوري بشكل حاد بأكثر من 100 دولار للأونصة، ليصل إلى حوالي 4550 دولارًا للأونصة. وهذا أقل بكثير من ذروة 5600 دولار للأونصة المسجلة في نهاية يناير من هذا العام.
جاء انخفاض أسعار الذهب وسط ارتفاع ملحوظ في قيمة الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة الأمريكية المرتفعة، عقب سلسلة من بيانات التضخم التي فاقت التوقعات. ويتخلى المستثمرون تدريجياً عن توقعاتهم بأن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة قريباً، بل وبدأوا في التفكير في إمكانية عودة البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة إذا استمر التضخم في الارتفاع.
أثارت ثلاثة تقارير اقتصادية متتالية صدرت هذا الأسبوع في الولايات المتحدة مخاوف في السوق. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، الذي صدر يوم الثلاثاء، بنسبة 3.8%، مسجلاً أعلى زيادة له منذ مايو 2023. وبعد ذلك بوقت قصير، سجل مؤشر أسعار المنتجين (PPI) أكبر زيادة له منذ أوائل عام 2022. وبحلول يوم الخميس، استمرت بيانات أسعار الواردات والصادرات في الارتفاع بشكل كبير، متجاوزة التوقعات بكثير.
يرجع السبب الرئيسي إلى ارتفاع تكاليف الطاقة نتيجة استمرار الصراعات في الشرق الأوسط التي تعرقل شحنات النفط عبر مضيق هرمز. وقد أدى ارتفاع أسعار النفط إلى ضغوط تضخمية واسعة النطاق في الاقتصاد الأمريكي، مما يضع الاحتياطي الفيدرالي أمام معضلة صعبة: السيطرة على التضخم من خلال سياسة نقدية أكثر تشدداً.
وفقًا للعديد من المؤسسات المالية، فقد ارتفعت احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة قبل نهاية هذا العام إلى حوالي 30٪، في حين كان السوق يتوقع قبل أسابيع قليلة فقط أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة.
وبالتالي، ارتفع الدولار الأمريكي بشكل ملحوظ، مما ضغط مباشرة على الذهب. فعندما يرتفع الدولار الأمريكي وتبقى أسعار الفائدة مرتفعة، تزداد تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب – وهو أصل لا يدر فوائد. وقد أدى ذلك إلى موجة من عمليات البيع في سوق المعادن النفيسة.
انخفضت أسعار الذهب بشكل حاد. الصورة: HH
محلياً، انخفض سعر سبائك الذهب من شركة SJC بشكل حاد إلى حوالي 161 مليون دونغ فيتنامي للأونصة للشراء و164 مليون دونغ فيتنامي للأونصة للبيع. واستمر اتساع الفارق بين سعر الشراء والبيع وسط تقلبات حادة في السوق.
بالمقارنة مع سعر الذهب العالمي ، الذي يُعادل حوالي 146.6 مليون دونغ فيتنامي للأونصة، لا يزال سعر ذهب شركة SJC أعلى بنحو 17.4 مليون دونغ فيتنامي للأونصة. مع ذلك، فقد تقلصت هذه الفجوة بشكل ملحوظ مقارنةً بفترة الذروة في نهاية عام 2025 وبداية عام 2026.
أولئك الذين اشتروا الذهب في ذروته التي تجاوزت 190 مليون دونغ فيتنامي للأونصة في مارس يواجهون الآن خسائر تقارب 29-30 مليون دونغ فيتنامي للأونصة إذا باعوا في هذا الوقت.
تراجعت حركة التداول في سوق الذهب المحلي. ففي بعض محلات الذهب الكبرى مثل دوجي، وباو تين مينه تشاو، وباو تين مانه هاي، انخفض عدد الزبائن الذين يشترون ويبيعون بشكل حاد، ولم تعد هناك طوابير طويلة كما كانت في الأشهر السابقة.
ومن العوامل الأخرى التي تضغط على الذهب أن النتائج الأولية للقمة بين دونالد ترامب وشي جين بينغ لا يبدو أنها حققت الاختراق المتوقع.
كان البيان المشترك موجزاً للغاية، حيث ركز بشكل أساسي على مبدأ حرية الملاحة في مضيق هرمز ومعارضة امتلاك إيران أسلحة نووية. ومع ذلك، لم تشهد قضايا رئيسية مثل التعريفات الجمركية، والعناصر الأرضية النادرة، والرقابة التكنولوجية، وسلاسل التوريد، وقضية تايوان (الصين) أي تقدم ملموس تقريباً.
وقد دفع هذا المستثمرين إلى الاعتقاد بأن الاجتماع كان يهدف إلى الحفاظ على الحوار أكثر من كونه فتحاً لمرحلة جديدة من التعاون بين أكبر اقتصادين في العالم.
شاهد ايضاً
إن التوقعات طويلة الأجل مثيرة للجدل.
يعكس الانخفاض الحاد في أسعار الذهب خلال الأيام الأخيرة مفارقة كبيرة في السوق الحالية. ففي العادة، يدعم ارتفاع التضخم أسعار الذهب، إذ يُنظر إلى المعدن النفيس كأداة للتحوط ضد انخفاض قيمة العملة. إلا أن التضخم نفسه يضغط هذه المرة على أسعار الذهب.
يعود التضخم الحالي بشكل أساسي إلى صدمات الطاقة وأسعار النفط. وهذا ما يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى الإبقاء على أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول، أو حتى رفعها لكبح جماح التضخم. ويجعل هذا المناخ ذو أسعار الفائدة المرتفعة الذهب أقل جاذبية نسبياً.
بمعنى آخر، فإن العوامل التي دفعت أسعار الذهب إلى الارتفاع في عام 2025 تعمل الآن في الاتجاه المعاكس.
يعتقد العديد من الخبراء أن الذهب سيستمر في مواجهة ضغوط هبوطية حتى يهدأ الصراع في إيران، أو تنخفض أسعار النفط، أو ينعكس مسار التضخم الأمريكي.
علاوة على ذلك، يتراجع الطلب على اقتناص الفرص الاستثمارية بشكل ملحوظ. فقد انخفضت التوقعات السائدة في وقت سابق من هذا العام، والتي كانت تشير إلى وصول سعر الذهب إلى ما بين 5000 و6000 دولار للأونصة، انخفاضاً حاداً. وأصبح المستثمرون أكثر حذراً بعد أن شهدوا تقلبات كبيرة في السوق.
ومع ذلك، على المدى الطويل، لا يزال العديد من الخبراء يحتفظون بنظرة إيجابية تجاه الذهب.
يعتقد الملياردير بيير لاسوند أن العالم يدخل مرحلة تحمل العديد من أوجه التشابه مع فترة الركود التضخمي في السبعينيات – وهي الفترة التي ارتفعت فيها أسعار الذهب عدة مرات.
بحسب رأيه، فإن الدين العام الأمريكي الذي يقارب 40 تريليون دولار، إلى جانب التوجه العالمي نحو التخلي عن الدولار، قد يستمر في دعم الذهب على المدى الطويل. ومع تراجع الثقة بالعملات الورقية، يبقى الذهب ملاذاً آمناً مفضلاً لدى العديد من البنوك المركزية وكبار المستثمرين.
ومع ذلك، لا تزال التوقعات قصيرة الأجل للذهب غير مؤكدة إلى حد كبير. ويعتمد السوق حاليًا بشكل كبير على ثلاثة متغيرات رئيسية: تطورات الصراع الإيراني، وسياسة الاحتياطي الفيدرالي، والنتائج المترتبة على المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.
إذا استمرت أسعار النفط في الارتفاع وارتفع التضخم في الولايات المتحدة، فقد يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقفه المتشدد لفترة أطول من المتوقع، مما يضع مزيداً من الضغط الهبوطي على الذهب.
في المقابل، إذا خفت حدة التوترات الجيوسياسية، وظل مضيق هرمز مفتوحًا للملاحة، وانخفضت أسعار الطاقة انخفاضًا حادًا، فإن توقعات التضخم ستتراجع. في هذه الحالة، قد يصبح الاحتياطي الفيدرالي أقل تشددًا، وسيكون للذهب فرصة للتعافي.
ارتفعت أسعار الذهب رغم ارتفاع أسعار النفط، ويستهدف المستثمرون مستوى 5000 دولار . شهد الذهب ارتفاعاً مفاجئاً مجدداً مع بداية الأسبوع الجديد، مواصلاً سلسلة مكاسبه للجلسة الثانية على التوالي. وفي ظل استمرار التقلبات الاقتصادية في الشرق الأوسط، تعود صناديق الاستثمار الآمنة إلى المعدن النفيس.
المصدر:
