انخفض الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى له تقريباً منذ عام.
خلال الأسبوع الماضي، خفضت البنوك التجارية سعر صرف الدولار الأمريكي بمقدار 100 دونغ، ليصل إلى أدنى مستوى له هذا العام. في بنك فيتكومبانك، انخفض سعر صرف الدولار الأمريكي إلى 25,700 – 25,730 دونغ/دولار للشراء و26,110 دونغ للبيع؛ بينما اشترىبنك ACB بسعر 25,700 – 25,730 دونغ وباع بسعر 26,090 دونغ. مقارنةً ببداية العام، انخفض سعر الدولار الأمريكي بمقدار 267 دونغ، أي ما يعادل خسارة تزيد عن 1%. في سوق ما بين البنوك، انخفض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي لأربعة أشهر متتالية، ويقترب من أدنى مستوى له في عام. تحديدًا، في نهاية الأسبوع الماضي، انخفض سعر صرف الدولار الأمريكي بين البنوك بنسبة 0.05%، ليصل إلى 25,915 دونغ/دولار، أي بانخفاض قدره 1.85% مقارنةً ببداية العام، وخسارة تقارب 2% خلال العام الماضي.
تجدر الإشارة إلى أن سعر الدولار الأمريكي في السوق الحرة أقل حتى من سعره لدى البنوك، حيث يبلغ سعر الشراء 25,880 دونغ فيتنامي، وسعر البيع 25,980 دونغ فيتنامي. ومنذ بداية سبتمبر، استقر سعر الصرف المركزي الذي أعلنه بنك الدولة الفيتنامي (SBV) بعد فترة طويلة من الارتفاع منذ نهاية مايو. في 12 سبتمبر، بلغ سعر الصرف المركزي 25,596 دونغ فيتنامي للدولار الأمريكي، بزيادة قدرها 457 دونغ فيتنامي مقارنة بنهاية مايو، أي ما يعادل 1.8%، بينما بلغت الزيادة مقارنة ببداية العام حوالي 475 دونغ فيتنامي للدولار الأمريكي. ويبلغ سعر بيع الدولار الأمريكي لدى بنك الدولة الفيتنامي 26,825 دونغ فيتنامي، أي أعلى بحوالي 800 دونغ فيتنامي من سعره لدى البنوك الأخرى؛ بينما يبلغ سعر الشراء 24,367 دونغ فيتنامي، أي أقل بحوالي 1,400 دونغ فيتنامي من سعر الشراء لدى البنوك الأخرى.
تساهم احتياطيات النقد الأجنبي الوفيرة في خفض سعر الدولار الأمريكي.
صورة: نغوك ثانغ
قد يعجبك أيضاً
يشهد سعر صرف الدولار الأمريكي هذا العام تقلباتٍ معاكسة تمامًا للسنوات السابقة، وسط عجز تجاري يتجاوز 20 مليار دولار. وتوضح شركة رونغ فيت للأوراق المالية (VDSC) أن أرقام الاستيراد والتصدير لا تعكس بدقة ديناميكيات سوق الصرف الأجنبي. ولتقييم ضغوط سعر الصرف، لا بد من النظر إلى العرض والطلب الفعليين للعملات الأجنبية. إذ لا تسجل بيانات الاستيراد والتصدير سوى القيمة عند عبور البضائع للحدود، وليس التدفق الفوري لمدفوعات العملات الأجنبية. لذا، قد نشهد فترات نمو قوي في الواردات دون ضغط كبير على سعر الصرف. في المقابل، قد نشهد أيضًا فترات فائض تجاري كبير مع استمرار ارتفاع سعر الصرف. ولا يظهر الضغط الحقيقي على سعر الصرف إلا عند تدفق العملات الأجنبية إلى السوق.
يعود انخفاض سعر الدولار الأمريكي إلى زيادة تدفقات النقد الأجنبي إلى السوق، بما في ذلك: رأس المال المسجل حديثًا، ورأس المال المسجل المعدل، وقيمة مساهمات رأس المال ومشتريات الأسهم من قبل المستثمرين الأجانب التي بلغت 40.63 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 55.4% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. ويُقدّر رأس المال الأجنبي المباشر المصروف بـ 17.25 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 12% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وهذا هو أعلى مستوى لصرف رأس المال الأجنبي المباشر خلال الأشهر الثمانية الأولى من العام الماضي. علاوة على ذلك، زادت البنوك والشركات المحلية مؤخرًا من اقتراضها بالعملات الأجنبية من المؤسسات الأجنبية. ويتصدر بنك VPBank قائمة البنوك المقترضة من الخارج. ففي نهاية يونيو، وقّع البنك اتفاقية قرض مشترك مستدام بقيمة 1.44 مليار دولار أمريكي (ما يقارب 38 تريليون دونغ فيتنامي) بمشاركة 15 مؤسسة مالية دولية، متجاوزًا بذلك المبلغ المتوقع مبدئيًا والبالغ 1.2 مليار دولار أمريكي. ثانياً، حصل بنك HDBank على قرض بقيمة 721 مليون دولار في يوليو 2026، متجاوزاً بذلك المبلغ المتوقع مبدئياً والبالغ 450 مليون دولار. وبالمثل، نجح بنك ماسان في الحصول على قرض دولي مشترك مضمون بقيمة 750 مليون دولار.
أشارت شركة يوانتا للأوراق المالية في فيتنام إلى أن سعر الدولار الأمريكي انخفض نتيجة تراجعه بنسبة 0.21% في السوق الدولية، بالإضافة إلى وفرة المعروض المحلي. ومن العوامل الأخرى الداعمة لسعر الصرف سعر الذهب، حيث لا يزال الفرق بين أسعار الذهب المحلية والدولية سلبياً. ورغم ارتفاع أسعار الذهب المحلية، إلا أن هذا الارتفاع كان أبطأ من الأسعار الدولية، حيث تبقى أحياناً أقل بنحو 5 ملايين دونغ فيتنامي للأونصة. وعلى المدى القريب، من المرجح أن يبقى سعر الصرف مستقراً. إلا أن العجز التجاري الكبير واحتمالية رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر قد يضغطان على سعر الصرف.
يؤدي انخفاض سعر الدولار الأمريكي إلى تخفيف الضغوط التضخمية وضغوط أسعار الفائدة.
يرى الخبير المصرفي داو هونغ تشاو أن انخفاض سعر الصرف له أثر إيجابي على كلٍ من بيئة الاقتصاد الكلي وأسعار الفائدة. أولًا، يجذب هذا الانخفاض رؤوس الأموال الأجنبية ويحافظ عليها. في الواقع، يولي المستثمرون الأجانب اهتمامًا خاصًا لاستقرار سعر الصرف. فعندما ينخفض سعر الدولار الأمريكي أو يستقر، تتضاءل المخاوف بشأن تأثير انخفاض قيمة العملة الفيتنامية على أرباح الاستثمار. ونتيجةً لذلك، تزداد ثقة شركات الاستثمار الأجنبي المباشر في الاحتفاظ بالأرباح لإعادة استثمارها بدلًا من تحويل العملات الأجنبية إلى الوطن. ويساهم عودة رأس المال الأجنبي في تعزيز سعر الصرف وخلق زخم للتنمية الاقتصادية الشاملة، فضلًا عن تسهيل إدارة السياسة النقدية. وعندما يكون سوق الصرف الأجنبي فائضًا، يجد بنك الدولة الفيتنامي بيئةً مواتيةً للتركيز على هدفه الأسمى: استقرار الاقتصاد الكلي.
شاهد ايضاً
علاوة على ذلك، عندما تزيد الشركات من اقتراضها الخارجي (بسبب محدودية الائتمان المحلي) ثم تبيع الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي، فإن كمية العملة الأجنبية المباعة تؤدي إلى انخفاض سعر الدولار. وهذا يخفف الضغط على أسعار الفائدة على الدونغ الفيتنامي. كما أن عملية بيع الدولار هذه توفر في الوقت نفسه رأس مال إضافي بالدونغ الفيتنامي في السوق، مما يؤثر إيجاباً على أسعار الفائدة على الدونغ الفيتنامي ويخفف الضغط عليها.
بحسب السيد نغوين ثي مينه، مدير الاستثمار في شركة ABS للأوراق المالية، فإن انخفاض سعر الدولار الأمريكي سيساهم في تخفيف الضغط على التضخم والتوازنات الاقتصادية الكلية، لا سيما في ظل العجز التجاري الكبير الحالي لفيتنام. ولن تخضع السلع المستوردة لارتفاع الأسعار نتيجة لتقلبات سعر الصرف. علاوة على ذلك، سيخف الضغط على التزامات ديون الدولة والشركات بالعملات الأجنبية تجاه الكيانات الأجنبية. والجدير بالذكر أن تدفق العملات الأجنبية إلى الاقتصاد مدعومٌ بالائتمان بالعملات الأجنبية، والاقتراض الخارجي من قبل الشركات والبنوك، ورأس المال الأجنبي المباشر المُستثمر. وهذا يتيح أيضاً فرصةً لبنك الدولة الفيتنامي لتعزيز احتياطيات النقد الأجنبي. مع ذلك، فإن أي زيادة حادة في سعر شراء العملات الأجنبية لزيادة الاحتياطيات تتطلب دراسة متأنية. فإذا ازداد الطلب على العملات الأجنبية للدفع مرة أخرى في حين أن العرض غير كافٍ، فقد يرتفع سعر الصرف بشكل حاد، مما يؤثر سلباً على السوق.
قد يعجبك أيضاً
أكد السيد نغوين ثي مينه أن سعر الصرف يُعد حاليًا من المتغيرات المستقرة نسبيًا، مما يُخفف عبء إدارة السياسة النقدية. وفي الفترة المقبلة، إذا استمر تدفق العملات الأجنبية على وتيرته الأخيرة، فسيكون لزيادة الاحتياطيات أثر إيجابي. ويُعد حجم احتياطيات النقد الأجنبي أحد العوامل التي تُؤخذ في الاعتبار عند تقييم التصنيف الائتماني الوطني. وإذا استطعنا استغلال فترة سعر الصرف المواتية هذه لزيادة الاحتياطيات، فسنتمكن من تحسين تصنيفنا الائتماني مستقبلًا.
عندما ينخفض سعر الدولار الأمريكي بشكل حاد، لا يُشترط على بنك الدولة الفيتنامي (SBV) شراء الدولار بالقوة وخفض سعر شرائه في السوق. فشراء العملات الأجنبية لزيادة الاحتياطيات ليس الهدف النهائي، بل الهدف الأكبر هو استقرار سوق الصرف الأجنبي. إذا كان فائض الدولار في السوق ضئيلاً، مثلاً بضع مئات الملايين من الدولارات، واضطر بنك الدولة الفيتنامي إلى رفع سعر شرائه بشكل كبير، فقد لا يكون ذلك مجدياً. في المقابل، إذا كان فائض الدولار في السوق كبيراً، فقد ينخفض سعر الصرف بشكل طبيعي إلى مستوى يصبح فيه سعر شراء بنك الدولة الفيتنامي تنافسياً. في هذه الحالة، يستطيع بنك الدولة الفيتنامي شراء الدولار لزيادة الاحتياطيات دون إصدار إشارة سياسية قوية للغاية.
الخبير المصرفي داو هونغ تشاو
المصدر:
