قرر الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على سعر الفائدة القياسي دون تغيير ضمن نطاق 3.5-3.75%، مسجلاً بذلك المرة الخامسة على التوالي التي لا يُعدّل فيها البنك المركزي سياسته النقدية. وكان الاحتياطي الفيدرالي قد خفّض أسعار الفائدة ثلاث مرات قبل ذلك، في عام 2025.
كان هذا الاجتماع الثاني للسياسة النقدية برئاسة كيفن وارش. وبالمقارنة بالاجتماعات السابقة، كان البيان الختامي للاجتماع مختصراً بشكل ملحوظ، حيث اقتصر على الإعلان عن قرار الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، والتأكيد على هدف الحفاظ على “احتياطيات كافية في النظام المصرفي”.
والجدير بالذكر أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال لا يقدم أي مؤشر على مسار أسعار الفائدة المستقبلية.
استجابت الأسواق المالية فوراً للإعلان. قلصت الأسهم الأمريكية خسائرها، وارتفع الدولار قليلاً.
في غضون ذلك، شهدت أسعار الذهب العالمية تقلبات حادة. فبعد دقائق فقط من إعلان الاحتياطي الفيدرالي قراره، ارتفع سعر المعدن النفيس 40 دولارًا للأونصة ليصل إلى أكثر من 4080 دولارًا للأونصة، مما يعكس حذر المستثمرين بشأن توقعات السياسة النقدية.
ارتفعت أسعار الذهب بشكل فوري بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة (صورة: تلفزيون).
وذكر الاحتياطي الفيدرالي في تقييمه الاقتصادي أن النشاط الاقتصادي الأمريكي لا يزال ينمو بوتيرة “قوية”، على الرغم من المستويات العالية من عدم اليقين، ويرجع ذلك جزئياً إلى التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.
مع ذلك، أكد الاحتياطي الفيدرالي أن التضخم لا يزال أعلى بكثير من هدفه البالغ 2%. ووفقًا للمؤسسة، فإن صدمات العرض، ولا سيما الارتفاع الحاد في أسعار الطاقة، تُشكل ضغطًا على مستوى الأسعار العام. ولذلك، أكد الاحتياطي الفيدرالي أنه سيواصل إعطاء الأولوية لإعادة التضخم إلى مستواه المستهدف.
قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي، أشارت أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME إلى أن السوق قدّر احتمالية إبقاء الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة دون تغيير بنسبة 64%.
في الأسابيع الأخيرة، أظهرت سلسلة من البيانات علامات على انخفاض التضخم وضعف سوق العمل الأمريكي، مما دفع العديد من المستثمرين إلى الاعتقاد بأن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يحتاج إلى اتخاذ إجراء فوري في يوليو.
مع ذلك، ووفقًا لشركة سيتادل للأوراق المالية، فإن هذه المؤشرات الإيجابية لا تكفي للقضاء على المخاطر المتبقية. وتعتقد الشركة أن الضغوط التضخمية لا تزال مرتفعة، في حين أن سوق العمل قوي بشكل عام بما يكفي ليواصل الاحتياطي الفيدرالي إعطاء الأولوية لاستقرار الأسعار.
شاهد ايضاً
أحد العوامل التي تدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى توخي الحذر هو تحركات أسعار الطاقة. فعلى الرغم من انخفاض أسعار النفط في بداية الأسبوع بعد أن أوقفت الولايات المتحدة مؤقتاً غاراتها الجوية اليومية على إيران ، إلا أن أسعار الطاقة لا تزال أعلى بنحو 20% مما كانت عليه في بداية الشهر.
لا تزال تكلفة المعيشة تشكل مصدر قلق بالغ لملايين الأمريكيين، مما يضغط على الاحتياطي الفيدرالي لإعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2%. ومع ذلك، يكمن التحدي الأكبر أمام رئيس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، في أن أسباب الارتفاع الحالي في الأسعار تقع خارج نطاق قدرة السياسة النقدية على معالجتها بفعالية.
يحوم التضخم في الولايات المتحدة حول 3.5%، وهو ما يزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، ولكنه أقل بكثير من ذروته البالغة 9.1% في منتصف عام 2022. وفي الوقت نفسه، شهد سوق العمل تباطؤاً، وتراجع نمو الأجور، ولم يعد الطلب الاستهلاكي يرتفع كما كان عليه الحال في فترة ما بعد الجائحة.
بحسب الخبراء، فإنّ معظم الضغوط التضخمية الحالية تنبع من جانب العرض. فقد أدى الصراع مع إيران إلى تعطيل إمدادات الطاقة من الشرق الأوسط، ما رفع أسعار الديزل والبنزين ووقود الطائرات. إضافةً إلى ذلك، تسببت الرسوم الجمركية في ارتفاع أسعار بعض السلع المستوردة، وإن لم يكن التأثير بالحدة التي توقعها الكثيرون سابقاً.
يجادل مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في مؤسسة موديز أناليتكس، بأنه في حالة التضخم الناجم عن صدمة العرض، فإن رفع أسعار الفائدة ليس الخيار الأمثل.
“تشير المبادئ الأساسية للسياسة النقدية إلى أنه عند مواجهة صدمة في العرض، ينبغي على البنك المركزي تجنب رد الفعل المبالغ فيه. في رأيي، لا ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة”، هكذا صرّح لشبكة CNN.
بحسب زاندي، فإن استمرار تشديد السياسة النقدية قد تكون له عواقب سلبية أكثر من فوائده. فارتفاع أسعار الفائدة سيؤدي إلى إضعاف الطلب، والضغط على سوق الأسهم وسوق العمل، اللذين لا يزالان هشين للغاية بعد التراجع الاقتصادي المتوقع في عام 2025.
وأضاف محذراً: “إنها مقامرة خطيرة للغاية. سوق العمل ضعيف بالفعل، وصدمة صغيرة أخرى قد تدفع الاقتصاد إلى الركود”.
المصدر:
