أغلقت أسعار الذهب العالمية عند 4430 دولارًا للأونصة الليلة الماضية، بانخفاض قدره 63 دولارًا عن الجلسة السابقة، وذلك بعد صدور تقرير الوظائف الأمريكي لشهر أغسطس. وقد دفعت أرقام التوظيف التي فاقت التوقعات عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى الارتفاع، وعززت الدولار الأمريكي، وأعادت إحياء التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع أسعار الفائدة في اجتماعه المقرر عقده يومي 15 و16 سبتمبر.
أظهر التقرير، على وجه التحديد، ارتفاع عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 162 ألف وظيفة في أغسطس، متجاوزًا التوقعات بكثير. وفي الوقت نفسه، أضافت تعديلات بيانات شهري يونيو ويوليو 55 ألف وظيفة أخرى، بينما بقي معدل البطالة عند 4.1%. وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى ما يقارب 4.37% – 4.38%، وهو أعلى مستوى له منذ يناير 2025؛ في حين تراوح عائد السندات لأجل عشر سنوات بين 4.77% – 4.78%.
عادت توقعات المستثمرين بشأن رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى نطاق 60%-65%، بعد أن كانت حوالي 50% قبل صدور التقرير.
تراجعت أسعار الذهب والفضة تماشياً مع ارتفاع أسعار الفائدة، حيث أغلقت كلتاهما عند أدنى مستوياتها خلال اليوم. ولا تزال المعادن النفيسة عرضة للتقلبات إذا ما أكدت بيانات التضخم الصادرة الأسبوع المقبل سيناريو رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، في حين أن سلسلة بيانات مؤشر أسعار المنتجين/مؤشر أسعار المستهلكين الصادرة الأسبوع المقبل – إذا ما انخفضت – من شأنها أن تدعم بقوة حجج محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر بشأن تعليق رفع أسعار الفائدة.
لا يزال مضيق هرمز ممرًا جيوسياسيًا رئيسيًا يؤثر على أسعار النفط وتوقعات التضخم والطلب الدفاعي. وحاليًا، لا تزال حركة ناقلات النفط في منطقة هرمز مكتظة.
بالنسبة للذهب، لا يزال الوضع الحالي متقلباً: فالمخاطر في هرمز والتوترات في سوق الوقود تدعم الطلب على الملاذ الآمن، لكن ارتفاع تكاليف الطاقة يزيد من الضغوط التضخمية، مما يعزز سيناريو رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ويزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالمعدن الذي لا يدرّ عائداً.
بحسب أدريان داي، رئيس شركة أدريان داي لإدارة الأصول، فإنه على الرغم من أن وزارة الخزانة الأمريكية قد أحدثت اضطراباً كبيراً بتدخلين حديثين – أحدهما استهدف الين الياباني والآخر استهدف عوائد السندات طويلة الأجل – إلا أن هذه التحركات فشلت إلى حد كبير في معالجة المشكلات الأساسية التي تعاني منها الدولار الأمريكي والدين العام. ومن المتوقع أن يستفيد الذهب من هذه العوامل.
يرى هذا الخبير أن ردة فعل أسعار الذهب تجاه الإجراءات الأخيرة لوزارة الخزانة الأمريكية مفهومة، لكن هذه التأثيرات مؤقتة. فرغم ضعف الذهب نسبياً في الآونة الأخيرة، لا تزال قضايا جوهرية كالدين العام عالقة، ويبقى سؤال “كيف نبيع هذه السندات؟” مطروحاً بقوة. وحتى تتضح الإجابة، سيظل الذهب مدعوماً.
في أحدث تقرير لهم عن السوق، يشير المحللون في سوسيتيه جنرال أيضًا إلى أن هذا المعدن الثمين أصبح جذابًا مرة أخرى.
شاهد ايضاً
قال المحللون: “شهد الذهب انتعاشاً مؤخراً ليقترب من 4500 دولار للأونصة بعد تصحيحات حادة مدفوعة بالصراع الأمريكي الإسرائيلي الإيراني وتزايد التوقعات برفع سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وفي الوقت نفسه، عادت تقلبات الأسعار إلى مستوياتها الطبيعية، وتجاوزت المراكز المضاربية متوسط العامين، وانخفضت نسبة خيارات البيع إلى الشراء لـ GLD إلى أدنى مستوى لها في ستة أشهر، مما يشير إلى عودة التفاؤل”.
على الرغم من أن الذهب لا يزال يواجه ضغوطًا من ارتفاع أسعار الفائدة وقوة الدولار الأمريكي، إلا أن سوسيتيه جنرال تشير إلى أن معظم التوقعات المتشددة بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد استوعبتها الأسواق المالية، مما أدى إلى خلق نسبة مخاطرة/عائد أكثر ملاءمة للمعدن الثمين.
قال البنك المركزي الفرنسي إنه لا يزال “متفائلاً استراتيجياً” بشأن الذهب، وينظر إلى المعدن الثمين على أنه وسيلة تحوط مهمة ضد عدم اليقين في السياسة النقدية.
يأتي تفاؤل سوسيتيه جنرال المتجدد في وقت يسعى فيه الذهب للتعافي من التصحيح الحاد الذي هيمن على التداولات طوال فصلي الربيع وأوائل الصيف. ولا تزال التوقعات باحتمالية اضطرار الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة مجدداً أحد أكبر العقبات التي تواجه المعدن النفيس.
إلى جانب تحسن بيئة الاقتصاد الكلي، يقول المحللون إن التوقعات المتعلقة بالطلب الأساسي على الذهب لا تزال توفر دعماً حاسماً.
رغم انخفاض تدفقات الأموال إلى صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب بشكل ملحوظ هذا العام، إلا أنها لا تزال إيجابية. في الوقت نفسه، يُعزز انخفاض تقلبات الأسعار جاذبية الذهب لمديري الاحتياطيات طويلة الأجل بدلاً من المضاربين قصيري الأجل. ويعتقد المحللون أن هذا التحول قد يُرسي في نهاية المطاف أساساً أكثر استدامة للمعدن النفيس.
إضافةً إلى ذلك، تُسهم القوة الشرائية المستمرة للبنوك المركزية في دعم أسعار الذهب. مع ذلك، من غير المرجح حدوث ارتفاع مفاجئ في أسعار الذهب في المستقبل القريب. لذا، ينصح الخبراء المستثمرين بالنظر إلى الذهب كملاذ آمن بدلاً من كونه قناة استثمارية مربحة كما كان في السابق.
