اتخذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قراراً يترقبه المستثمرون العالميون عن كثب: رفع سعر الفائدة القياسي بمقدار 0.25 نقطة مئوية، مسجلاً بذلك أول زيادة منذ يوليو 2023. هذا القرار لا يؤثر بشكل مباشر على السياسة النقدية لأكبر اقتصاد في العالم فحسب، بل يخلق أيضاً رد فعل واضحاً في سوق الذهب الدولية.
رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لأول مرة منذ ثلاث سنوات.
في اجتماعها الأخير بشأن السياسة النقدية، وافقت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بالإجماع (12-0) على رفع نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 3.5-3.75% إلى 3.75-4%. ويمثل هذا أول رفع لسعر الفائدة منذ أكثر من ثلاث سنوات، وذلك بعد خمسة اجتماعات متتالية منذ بداية العام، ويعكس جزئياً دورة التيسير النقدي التي تضمنت ثلاثة تخفيضات في سعر الفائدة خلال العام الماضي.
في بيانها الذي صدر عقب الاجتماع، ذكرت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أن التضخم لا يزال مرتفعاً، وأن هذا القرار بتشديد السياسة يهدف إلى المساعدة في إعادة التضخم إلى هدف 2٪ في غضون إطار زمني أكثر ملاءمة.
يأتي قرار تشديد السياسة النقدية وسط مؤشرات على ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة، مع تصاعد أسعار الطاقة نتيجة للصراع المستمر في الشرق الأوسط وتأثير الرسوم الجمركية. وكان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يعتقدون سابقًا أن تأثير أسعار الطاقة على التضخم مؤقت، إلا أن استمرار الصراع قد زاد من خطر حدوث “تأثير ثانٍ”، حيث يمتد أثر الصدمة الأولية لأسعار الطاقة ليشمل تكاليف النقل وتذاكر الطيران والعديد من السلع والخدمات الأخرى.
أظهرت أرقام مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس تسارعًا في التضخم، لا سيما في مؤشر استبعاد الغذاء والطاقة. ووفقًا لأحدث توقعات الاحتياطي الفيدرالي، قد يرتفع مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الإجمالي هذا العام بنسبة 3.7%، بينما قد يرتفع مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي بنسبة 3.4%، أي بزيادة قدرها 0.1 نقطة مئوية عن توقعات شهر يونيو.
لا يتوقع الاحتياطي الفيدرالي حاليًا عودة التضخم إلى هدفه البالغ 2% قبل عام 2029، على الرغم من أنه من المتوقع أن تخف ضغوط الأسعار بشكل كبير في عام 2027. ومن العوامل الجديدة التي بدأ الاحتياطي الفيدرالي في أخذها بعين الاعتبار الزيادة الكبيرة في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، والتي تغذيها جزئيًا الائتمان، مما قد يزيد من الضغط على الأسعار.
إلى جانب الضغوط التضخمية، يعكس تحوّل الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة نقدية أكثر تشدداً تقييم صانعي السياسات بأن الاقتصاد الأمريكي بات الآن قوياً بما يكفي لتحمّل أسعار فائدة أعلى. ولا يزال سوق العمل قوياً نسبياً، مع نمو قوي في الوظائف خلال شهر أغسطس، واستقرار معدل البطالة عند 4.1%. كما حافظ الإنفاق الاستهلاكي والاستثمار وإنتاجية العمل على زخم إيجابي.
قد يعجبك أيضاً
مع ذلك، تنطوي أسعار الفائدة المرتفعة دائمًا على مخاطر زيادة تكاليف الاقتراض، مما قد يؤثر على الاستهلاك والاستثمار. وقد ظهر هذا الضغط بالفعل في سوق السندات، حيث تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 5%، وهو أعلى مستوى إغلاق منذ عام 2007.
بحسب مخطط توقعات أسعار الفائدة (“مخطط النقاط”)، يعتقد 16 من أصل 18 مسؤولاً في الاحتياطي الفيدرالي ممن شاركوا في التوقعات أن الوكالة ستواصل رفع أسعار الفائدة، ويتوقع أربعة منهم زيادتين إضافيتين قبل نهاية العام. ولم يُقدّم رئيس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، توقعات شخصية بشأن أسعار الفائدة، مُحافظاً على نهج محدود واستشرافي في السياسة النقدية منذ توليه منصبه. ويُعدّ هذا أول تعديل كبير لأسعار الفائدة في عهده، وسط دعوات متكررة من الرئيس دونالد ترامب للاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة.
بحسب كيفن هاسيت، مدير المجلس الاقتصادي الوطني، سيقبل الرئيس الأمريكي قرار الاحتياطي الفيدرالي الأخير، رغم استمرار ترامب في المطالبة بخفض أسعار الفائدة. في غضون ذلك، صرّح سكوت بيسنت، وزير الخزانة الأمريكي، بأن الارتفاع الأخير في التضخم يعكس بشكل رئيسي صدمة مؤقتة في العرض ناجمة عن أسعار النفط والتعريفات الجمركية، ونصح الاحتياطي الفيدرالي بتوخي الحذر قبل اتخاذ أي إجراءات تشديدية إضافية.
شاهد ايضاً
سبائك الذهب في بورصة في سيول، كوريا الجنوبية . (صورة: وكالة يونهاب)
تراجعت أسعار الذهب العالمية وانخفضت عقب قرار الاحتياطي الفيدرالي.
مباشرةً بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي قراره برفع أسعار الفائدة وإشارته إلى إمكانية تشديد السياسة النقدية في الأشهر المقبلة، تراجعت أسعار الذهب العالمية بشكل حاد خلال جلسة التداول. ففي تمام الساعة 7:10 مساءً بتوقيت غرينتش يوم 16 سبتمبر (2:10 صباحًا بتوقيت فيتنام يوم 17 سبتمبر)، انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 1.2% إلى 4240.1 دولارًا للأونصة، بعد أن ارتفع لفترة وجيزة إلى 4365.57 دولارًا للأونصة خلال الجلسة نفسها.
في غضون ذلك، أغلقت العقود الآجلة للذهب الأمريكي لشهر ديسمبر 2025 مرتفعة بنسبة 1.3% عند 4387.50 دولارًا للأونصة، مما أظهر أداءً متباينًا عبر عقود الذهب حيث تفاعل السوق بسرعة مع معلومات السياسة.
قد يعجبك أيضاً
في المؤتمر الصحفي الذي أعقب القرار، تعهد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، بأن تعمل لجنة السياسة النقدية على استعادة استقرار الأسعار، مشيرًا إلى أن التضخم لا يزال مرتفعًا للغاية وأن البيانات الاقتصادية الصادرة خلال الصيف لم تُظهر تحسنًا ملحوظًا في الاتجاهات الأساسية. ويرى محللون مستقلون أن تصريح وارش، إلى جانب الرسم البياني لتوقعات أسعار الفائدة، يُشير إلى احتمال تشديد السياسة النقدية من قِبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يُعزز التوقعات برفع أسعار الفائدة مجددًا. وهذا يدعم قوة الدولار الأمريكي ويُمارس ضغطًا مباشرًا على سوق المعادن النفيسة على المدى القصير، إذ يُصبح الذهب، الذي لا يُدرّ فوائد، أقل جاذبية عندما ترتفع أسعار الفائدة والدولار الأمريكي معًا.
تأثرت أسعار الذهب في الأيام الأخيرة بمجموعة من العوامل، بالإضافة إلى سياسة أسعار الفائدة التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي. ولا يزال التضخم في الولايات المتحدة تحت ضغط كبير نتيجة للرسوم الجمركية على الواردات التي فرضتها إدارة ترامب، والصدمة الطاقية الناجمة عن الصراعات في الشرق الأوسط، والزيادة الكبيرة في الإنفاق الاستثماري مدفوعةً بازدهار الذكاء الاصطناعي. وفي أسواق المعادن النفيسة الأخرى، انخفضت أسعار الفضة الفورية بنسبة 1.7% لتصل إلى 62.57 دولارًا للأونصة، بينما تراجعت أسعار البلاتين بنسبة 2.3% لتصل إلى 1735.33 دولارًا للأونصة، مما يشير إلى أن ضغوط البيع لا تقتصر على سوق الذهب وحده.
في فيتنام، عند إغلاق التداول في 16 سبتمبر، كان سعر ذهب SJC في سوق هانوي ، كما هو مدرج من قبل شركة سايغون للمجوهرات، 143.50-146.50 مليون دونغ فيتنامي/أونصة (سعر الشراء – سعر البيع)، مما يعكس جزئياً التعديل في سوق الذهب العالمي.
بشكل عام، يُظهر قرار الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة أن تركيز السياسة النقدية الأمريكية يتحول بوضوح نحو السيطرة على التضخم، في حين تشير التوقعات إلى إمكانية رفع سعر الفائدة مرة أخرى على الأقل قبل نهاية العام. لم يعد قلق السوق الآن منصباً على ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيواصل تشديد السياسة النقدية، بل على مدة ونطاق هذه الدورة الجديدة من التشديد – وهو عامل سيستمر في التأثير على أداء الذهب والعديد من فئات الأصول الأخرى خلال الفترة المقبلة.
المصدر:
